20181223-中泰证券-国防军工行业周报_板块指数回调较多_重点关注基本面稳健的白马股_14页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年12月17日至12.23的国防军工行业周报，分析师杨帆对行业走势、投资建议、重点公司估值及行业动态进行了分析。报告指出，尽管本周申万国防军工指数下跌3.07%，但中长期来看，军工行业仍具备良好的发展前景，建议投资者关注基本面稳健的白马股及改革带来的机会。

主要观点

行业走势

• 本周上证综指下跌2.99%，申万国防军工指数下跌3.07%，跑输市场0.08个百分点，位列申万28个一级行业中的第15名。
• 板块整体出现回调，但行业基本面正在逐步改善，预计后续订单将释放，带动业绩提升。

中长期趋势

• 军工行业正迎来18年拐点，军费开支增速触底反弹，军改影响逐渐消除。
• 武器装备建设5年周期前松后紧，海空新装备列装提速，将推动订单集中释放。
• 改革逻辑清晰，院所改制、军工混改、军民融合等政策逐步推进，可能带来阶段性行情。

改革与成长双轮驱动

• 成长层面：军费稳定增长、订单修复、新装备列装提速，为军工企业带来业绩弹性。
• 改革层面：院所改制、混改、军民融合等改革措施逐步落地，第二批、第三批试点可能带来核心资产。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：重点关注优质军工白马股（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机、航天发展）。
• 改革线：建议关注杰赛科技、国睿科技、四创电子等。
• 民参军企业：关注东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等细分领域龙头。

热点聚焦

• 中国人寿投资航空工业：拟出资20亿元成立合伙企业，用于投资航空工业及其附属公司的航空发展、混改、结构调整等项目。
• 汉能阿尔塔技术：其砷化镓薄膜太阳能技术在国际空间站测试，转换率全球最高，未来可能用于NASA低轨道飞行任务。
• 中船重工第八研究院成立：标志着电子信息板块整合取得进展，有利于提升舰船行业电子信息体系化竞争力。

行业新闻

产业新闻

• 汉能阿尔塔技术测试：砷化镓电池效能为普通柔性太阳能电池的2-3倍，是目前全球转换率最高的薄膜太阳能技术。
• 中船重工第八研究院：成立后将推动电子信息板块整合，提升舰船行业核心竞争力。

军情速递

• 中国试射巨浪-3型导弹：未来将配备新一代核潜艇，显示中国军力持续增强。
• 俄罗斯新型萨尔马特导弹：预计2021年服役，体现俄方在导弹技术上的进展。
• 俄罗斯新型炮兵侦察系统：具备高精度、自动化和全天候工作能力，提升战场侦察水平。

公司动态

定增、重组、并购、停复牌

• 中国动力：因筹划多元证券组合优化资本结构、资产注入等事宜停牌，预计5个交易日内复牌。
• 航天发展：完成对锐安科技、壹进制、航天开元的资产过户，增强公司实力。
• 利达光电：完成对中光学的股权过户，提升盈利能力。

增减资、投设公司、股权转让

• 航天机电：对上实航天星河能源增资8,640万元，提升其投资收购能力。
• 金信诺：拟转让控股子公司部分股权，减少持股比例。
• 通达动力：控股股东质押公司股份，涉及金额约29,700,000股，占公司总股本17.99%。

股份质押、回购、解禁、股权激励

• 中国海防：计划回购公司股份，金额不低于1,500万元，不超过2,300万元。
• 杰赛科技：部分限售股解禁，可流通数量为44.42万股。
• 中航光电：实际控制人成为中国航空工业集团国有资本投资公司试点企业。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡可能影响行业稳定。
• 海空装备列装速度慢可能影响订单释放。
• 行业整体估值偏高，存在回调风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用。报告基于公开资料及研究人员观点，不构成任何投资建议，不承担因此产生的任何责任。