20150810-东海证券-国防军工行业8月报_国防军工反弹延续_关注国企改革受益个股_11页_1mb

国防军工行业月报总结（2015年8月10日）

核心内容概述

2015年8月10日发布的国防军工行业月报指出，国防军工板块在7月表现出色，成为市场反弹的先锋。板块整体涨幅为-6.50%，在中信29个一级行业中排名第二，显著优于沪深300指数的-11.74%。7月份国防军工成交金额达9919.78亿元，环比增长23.50%，市盈率高达134.61，远超沪深300的14.29，溢价率高达920.85%，处于历史高位。行业整体呈现积极态势，主要受益于外部形势紧张、国企改革预期、军民融合深化、大飞机项目推进及低空开放等多重利好因素。

主要观点

行业表现

• 市场表现：7月国防军工板块涨幅领先，成为上证综指反弹的重要力量。
• 交易活跃度：成交金额显著增长，显示市场关注度提升。
• 估值水平：市盈率高企，溢价率居高不下，表明投资者对国防军工行业未来增长预期强烈。

行业驱动因素

• 外部形势紧张：中国面临外部压力，军备投入增加。
• 国企改革推进：军工国企改革、科研院所改制、核心资产平台搭建等政策预期增强。
• 军民融合深化：民企参与军品科研生产与维修的政策逐步放宽，推动行业创新与效率提升。
• 大飞机项目：C919大型客机项目持续推进，航空发动机和燃气机重大专项预期出台。
• 低空开放：低空逐步开放及相关政策推动，利好通用航空产业链。

投资策略

• 评级：给予国防军工板块“标配”评级，预计8月将进一步反弹。
• 重点推荐：
  • 航天板块：中国卫星
  • 航空板块：中航动力、中航电子
  • 船舶板块：中国船舶
  • 通航板块：海特高新、中信海直
  • 北斗板块：振芯科技

关键信息

重点公司表现

重点公司基本面

• 中国卫星：大股东为中国空间技术研究院，未来有望注入优质军工资产。
• 中航电子：构建航电全产业链，受益于三代机换装升级，业绩有望持续增长。
• 中航动力：发动机平台整合方案已提交证监会，国产发动机型号谱系将更完善。
• 海特高新：民营军工龙头，业务涵盖制造、维修、培训等，未来估值将向传统军工企业靠拢。
• 中信海直：中国最大通用航空企业，业务扩展至陆地和维修培训全产业链。
• 振芯科技：受益于军用北斗定位系统应用，具有较强的军民融合优势。

行业动态

政策支持

• 民企入军：《关于加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域的措施意见》出台，旨在降低准入门槛，促进民企参与军品研发和生产。
• 军民融合：首届中国军民融合技术装备博览会开幕，推动军民融合创新与产业发展。

技术进展

• AC312直升机：打破国外垄断，交付量创纪录。
• C919大型客机：首架机翼身整流罩挂签交付，标志着项目进入关键阶段。
• 海军潜水作业：在南海氦氧潜水深度突破120米，提升海军救援能力。

外部形势

• 日本新安保法案：引发国际社会担忧，可能对地区安全局势产生影响。
• 美国南海巡航：美军频繁访问南海，显示其在亚太地区的军事存在。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能导致行业增长受限。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响国防军工板块表现。

投资策略

• 8月展望：临近抗战胜利大阅兵，军工行业改革和民参军政策持续推动，板块有望进一步反弹。
• 重点推荐：根据行业细分领域，推荐中国卫星、中航动力、中航电子、中国船舶、海特高新、中信海直和振芯科技。

附注

• 评级体系：包括市场指数评级、行业指数评级和公司股票评级，分别对应不同幅度的预期表现。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 分析师简介：伍开拓，东海证券分析师，具备两年以上研究经验。
• 资格说明：东海证券具备合法证券投资咨询业务资格，提醒投资者选择正规机构。

总结

国防军工行业在2015年7月表现出强劲反弹，主要受益于外部形势紧张、国企改革预期、军民融合深化、大飞机项目推进及低空开放等多重利好。8月临近抗战胜利大阅兵，行业改革和政策利好将推动板块进一步上涨。重点推荐航天、航空、船舶、通航及北斗等领域的个股，如中国卫星、中航动力、中航电子、中国船舶、海特高新、中信海直和振芯科技。行业动态显示政策支持力度加大，技术进展显著，但需关注政策推进不及预期和系统性风险。