20211228-格林期货-纸浆早报_2页_82kb

格林大华期货纸浆早报总结（2021年12月28日）

核心内容

本报告分析了2021年12月28日前后纸浆市场的供需变化及价格走势，指出当前纸浆市场处于高位震荡状态，主要受到供应端减产和需求端疲软的双重影响。

主要观点

• 供应端减产：北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨；金鱼浆厂也计划在1月份进行检修，进一步影响供应。
• 进口延迟：受加拿大天气和运输影响，国内进口纸浆船期持续延迟，导致市场供应紧张。
• 港口库存下降：本周纸浆港口库存环比继续下降，显示市场去库趋势。
• 现货价格下跌：昨日华东地区针叶浆现货价格为5750元/吨，环比下跌75元/吨。
• 下游需求疲软：纸企开工率仍处于低位，实际需求释放有限，部分企业因利润下降而主动减少供应。
• 操作建议：建议投资者多单减持，关注主力合约上方5900-6000元/吨的压力位。

关键信息

利多因素

• Arauco 22年1月报价：银星$770，明星$605，金星$780。
• 北木浆厂减产：预计减产6.8-8万吨。
• 港口库存下降：截至12月23日，国内主要港口纸浆库存为169.67万吨，环比减少3.38万吨。
• 进口量变动：2021年11月漂白针叶浆进口量70.43万吨，环比增长9.19%，但同比下降12.21%；1-11月累计进口量783.92万吨，同比下降2.93%。

利空因素

• 下游开工率偏低：整体开工水平仍处于偏低状态，部分企业开工率下降。
• 生活用纸产量下降：产量环比下降0.68%，开工率环比下降0.32%，出货速度缓慢。
• 文化纸库存增加：铜版纸企业库存23-26天，环比小幅增加；双胶纸企业库存15-18天，库存环比增加，开工率环比上升0.45%。
• 环保与疫情限制：部分地区受环保督查及疫情影响，开工情况受限。
• 生产成本上升：木浆价格波动较大，中小厂生产压力明显增加。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本。
• 原油价格波动：与纸浆成本相关，间接影响价格走势。
• 下游纸企开工情况：若持续低迷，将进一步压制纸浆需求。
• 资金面变化：市场资金流动可能对期货价格产生影响。

免责声明

本报告所引用信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性作出任何保证。报告中的观点和建议可能发生变化，不构成任何投资建议或承诺，投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283