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格林大华期货纸浆早报总结（2021年11月8日）

核心内容

本报告对2021年11月8日纸浆市场的行情进行了分析，主要围绕库存变化、需求情况、价格走势及操作建议等方面展开。整体来看，市场在短期存在震荡偏强的走势预期，但需警惕多重风险因素的影响。

主要观点

• 短期走势：预计纸浆期价将震荡偏强，主要由于国内双11购物节临近，叠加能耗双控政策有所放松，市场需求有所改善。
• 操作建议：建议投资者观望或采取轻仓短多策略，同时需设置好止损以控制风险。

关键信息

【利多因素】

1. 国内港口库存下降：

   • 截至11月4日，国内主要港口纸浆库存为190.7万吨，环比减少5.3万吨，降幅为2.7%。
   • 下游部分成品纸企业库存和开工率双降，显示去库压力有所缓解。
   • 具体表现：
     • 生活用纸企业库存环比下降3.79%，开工率环比下降0.87%。
     • 铜版纸企业库存22-25天，环比持平，开工率环比下降1.51%。
     • 双胶纸企业库存18-20天，环比小幅下降，开工率环比上升1.76%。

2. 进口数据改善：

   • 9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%。
   • 1-9月累计进口量达2249.4万吨，同比大幅增长30.8%，显示长期需求稳定。

【利空因素】

1. 欧洲港口库存上升：

   • 欧洲港口纸浆库存环比上涨3.75%，至128.97万吨。
   • 同比下降21.84%，表明欧洲市场供应压力依然存在。

2. 限电与政策影响：

   • 受限电及双减政策影响，部分纸厂装置停机检修，开工率整体偏低，需求改善有限。

3. 价格下调：

   • 智利Arauco公司11月报价下调，银星纸浆价格降至725美元/吨，较上期下调105美元/吨。
   • 金星纸浆价格下调20美元/吨至740美元/吨，名星纸浆价格下调50美元/吨至575美元/吨。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为化工品，纸浆价格与原油价格存在联动效应。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续偏低，将抑制需求增长。
• 资金面情况：市场资金变化可能对期货价格产生显著影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283