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格林大华期货纸浆早报总结（20211015）

核心内容

本报告分析了2021年10月15日前后纸浆市场的运行情况，重点围绕现货价格、港口库存、供需关系及操作建议等方面展开。整体来看，纸浆市场在短期面临震荡偏弱的走势，但部分利好因素仍对市场有所支撑。

主要观点

• 现货价格：昨日山东现货价格下调，但节后部分文化用纸和生活用纸企业发布涨价函，对市场信心有所提振。
• 供需关系：尽管部分企业发布涨价函，但受限电及“双减”政策影响，纸厂仍有停机检修计划，导致成品纸开工不足，抑制了对纸浆的需求。
• 港口库存：本周国内主要港口纸浆库存小幅增加，供应相对宽松，短期内对价格形成压力。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略，或在高位进行短期空单操作。

关键信息

利多因素

• 国际市场价格：截至10月9日，Resolute Forest Products（RFP）北方漂针浆面价为1550美元/吨，漂阔叶浆面价为1340美元/吨。
• 涨价函发布：节后双胶纸及铜版纸部分规模纸企和生活用纸企业陆续发布涨价函，刺激部分纸企加快出货，对纸浆市场有一定支撑作用。
• 国产木浆产量：2021年1-8月份国产木浆产量为443.04万吨，同比下降4.14%，显示国内供应有所减少。

利空因素

• 欧洲港口库存：根据Europulp数据，2021年8月欧洲港口纸浆库存环比上涨19.29%，但同比下降31.70%，库存总量由7月末的104.21万吨增至124.31万吨，表明欧洲市场供应压力有所增加。
• 进口量变化：8月纸浆进口量为250万吨，环比增加11.01%，但同比下降3.44%，反映全球供应仍有一定紧张。
• 国内库存情况：截至10月14日，国内主要港口纸浆库存为188万吨，环比增加0.34万吨，增幅为0.64%，显示市场供应相对宽松。
• 下游开工不足：多数下游成品纸企开工率不足，库存持续下降，其中生活用纸企业库存环比下降1.54%，铜版纸企库存在22-25天，环比继续下降；双胶纸企库存为20天，环比小幅下降，整体需求改善有限。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本，进而对纸浆价格产生影响。
• 原油价格变化：作为化工产品，纸浆价格与原油价格存在联动性。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响价格走势。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性，也不对由此产生的任何投资损失承担责任。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283