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纸浆早报总结（20220112）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆市场早报，主要分析了近期纸浆市场供应端的扰动、需求端的疲软以及相关风险因素，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

• 短期供应紧张：由于芬兰造纸工会宣布1月停工，北木浆厂1号锅炉损坏导致停机1个月，预计减产6.8-8万吨，同时金鱼1月安排检修，叠加加拿大天气和运输问题，短期供应端出现频繁扰动。
• 港口库存上升：上周纸浆港口库存环比增加，截至1月6日，国内主要港口库存达到172.81万吨，环比增加8.31万吨。
• 现货价格下跌：昨日华东地区针叶浆现货价格为6150元/吨，环比下跌100元/吨，显示市场情绪偏弱。
• 下游需求不足：当前下游纸企开工率仍处于低位，实际需求释放有限，尤其是生活用纸和双胶纸企业开工率环比下降，文化纸企业库存小幅增加。
• 操作建议：整体市场环境偏震荡，建议以观望为主，等待进一步消息和市场变化。

关键信息

利多因素

• 芬兰罢工影响：芬兰运输和交通工人联合会（AKT）于12月28日发起罢工，影响港口进出口活动，削弱相关货物的运输。
• Arauco报价上调：Arauco公布2022年1月份报价，银星$770，明星$605，金星$780，显示部分浆种价格有所上调。
• 进口数据波动：2021年11月漂白针叶浆进口量70.43万吨，环比增加9.19%，但同比下降12.21%；1-11月累计进口量同比下降2.93%，显示进口趋势有所放缓。

利空因素

• 下游开工低迷：纸浆下游企业整体开工率偏低，需求释放有限。
• 库存增加：部分成品纸企业库存增加，如铜版纸企业库存26-28天，双胶纸企业库存17-20天，显示市场去库存压力较大。
• 疫情对生产的影响：局部地区疫情影响下，部分企业开工受到一定限制，进一步削弱需求支撑。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格波动可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能对纸浆期货价格产生影响。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283