20161009-华泰证券-建筑建材行业周报：地产调控利好PPP基建，布局三季报及次新_22页_1mb

建筑建材行业周报总结（2016年10月9日）

核心内容

行业整体表现

• 上周建筑装饰Ⅱ指数下跌3.40%，建材指数下跌1.67%。整体市场风险偏好下降，地产限购政策推动PPP及基建板块走强。
• 9月PMI继续扩张，建筑业新订单指数上升5.1个百分点，显示建筑施工旺季来临。
• 水泥市场价格环比大幅提升3.8%，主要区域包括华北、华东、中南和西南，预计10月将借机提价。

行业评级

• 建筑装饰Ⅱ：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

主要观点

房地产调控与PPP投资

• 房地产限购政策的持续推出将缓解地产热，利好PPP及基建相关板块。
• 预计国庆前后将出现第二波PPP行情，建议关注商业模式创新的龙头企业。
• 推荐关注“工程+运营”、“工程+金融”、“设计+总包”等模式的公司，如葛洲坝、中国交建、铁汉生态、中设集团、围海股份等。

建材市场动态

• 水泥价格上涨超预期，成本上涨推动行业提价，预计10月将进入传统旺季。
• 玻璃价格涨跌互现，节后市场有望企稳。
• 家装建材需求稳步上升，建议关注伟星新材、东方雨虹、北新建材等。

三季报及次新股

• 三季报将陆续披露，PPP投资加速落地，预计园林、市政、水利、设计等行业的全年业绩将较为亮丽。
• 建议从次新股角度布局，重点推荐中设集团、岭南园林，关注苏州设计、中衡设计、山鼎设计等。

关键信息

PPP项目进展

• 截至2016年7月底，国家发改委已推介4.23万亿PPP项目，其中619个项目签约，总投资1.0万亿。
• 截至2016年8月底，财政部PPP入库项目数达10,313个，涉及总投资12.3万亿元，已签约项目投资额超过1.4万亿。
• 贵州等中西部地区PPP项目需求较大，地方基建企业受益明显。

水泥市场

• 9月水泥市场反弹力度远超预期，主要因限产自救、原料燃料价格上涨、需求回暖。
• 10月将是传统提价高峰，预计水泥企业将借机提价，提高盈利能力。

玻璃市场

• 9月玻璃价格涨跌互现，市场观望情绪浓厚。
• 华北、华东、华中等地先涨后跌，市场整体库存增加明显。

水利投资

• 国内水利投资大幅增加，三四季度PCCP管材业绩料将反转。
• 建议关注永高股份、龙泉股份、韩建河山等公司。

建材行业推荐

• 核心推荐：兔宝宝、海螺水泥、旗滨集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。
• 水泥板块推荐：海螺水泥，关注华新水泥。
• 玻璃板块：关注旗滨集团。
• 家装建材：推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

消息面动态

行业动态

• 人民币“入篮”SDR，推动人民币国际化进程。
• 国内首个民营控股高铁PPP项目杭绍台铁路签约，总投资462亿元。
• 浙江集中签约14个综合交通项目，总投资超2000亿元。

重点公司动态

• 基建类：铁汉生态、中设集团、围海股份、葛洲坝、达实智能、中国交建等。
• 建材类：兔宝宝、旗滨集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。
• 智慧/海绵城市：达实智能、赛为智能、苏交科等。
• 专业工程：东方新星、杭萧钢构、鸿路钢构、中化岩土等。
• 装饰园林：东方园林、文科园林、棕榈股份等。

估值动态

AH股与AB股溢价率

• A/H股溢价率小幅反弹，洛阳玻璃及福耀玻璃溢差分别上升5%、3%。
• A/B股溢价率有所变化，预计随着深港通预期升温，A/H股溢价水平将收窄。

股价倒挂

• 员工激励计划股价倒挂：云投生态、东方园林、岭南园林、杭萧钢构等。
• 定向增发股价倒挂：旗滨集团、华建集团、弘高创意、中材国际等。

行业走势图

• 图1：主要指数上周动态
• 图2：主要板块上周动态
• 图3：建筑建材A/H股溢价率
• 图4：建筑建材A/B股溢价率

表格目录

• 表格1：建筑行业三季报业绩预增情况
• 表格2：建材行业三季度净利同比增速预测
• 表格3：建筑建材公司上周融资
• 表格4：下周解禁股
• 表格5：员工激励计划股价倒挂
• 表格6：定向增发股价倒挂