20231106-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_卫星主题结构性活跃_重点关注军工年内布局机会_8页_565kb

军工行业周报：结构性机会与拐点布局

投资要点

• 估值触底迎拐点：军工行业PE-TTM近48倍，具备修复空间，“中调”预期催化龙头标的。
• 增量订单驱动：中调订单下达将推动主机厂、分系统企业率先受益，形成戴维斯双击。
• 标的推荐方向：
  1. 改革红利标的：中航西飞、中航沈飞等集团核心资产。
  2. 新订单概念：北斗、航天电子等新质生产力方向。
  3. 超跌上游：高壁垒核心部件企业如华秦科技、铂力特。
  4. 军贸主题：主机厂、配套企业及战线装备相关标的。

关键结论

逻辑主线

1. 三季报验证拐点临近：虽短期业绩承压，但行业出清后业绩弹性显著

   • 主战装备中调订单逐步落地，总装/分系统企业为直接受益者。
   • 产业链各环节估值修复节奏差异：上游元器件弹性较大，中下游主机厂受益最确定。

2. 四季度布局窗口期：
   推荐关注：

   • 军机板块（航空产业链）：总装+核心配套
   • 国产民机（C919产业链）
   • 军改催化（央企重组预期）
   • 军贸扩展（沙特案例驱动全球市场）

排列组合

建议把握事件驱动行情，重点关注三季报披露完毕后的戴维斯双击机会。