20231127-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_卫星通信主题回调切换_主战装备板块波动蓄势_8页_542kb

国防军工行业跟踪周报（东吴证券）

投资要点

• 上周军工板块下跌225%，行业排名倒数第4位，年初至今下跌467%，排名倒数第3。
• 卫星通信主题和主战装备板块回调，但核心优质标的跌幅较小。
• 中期调整落地是核心矛盾，预计近期推进，带来拐点布局机会。
• 估值触底叠加基本面拐点，看好估值修复和业绩回归的戴维斯双击。

布局方向

1. 主战装备：中调落地带来增量订单，航空、航天等板块修复空间大。
2. 国产民机：以C919为代表的机型放量拐点，关注产业链机会。
3. 军工改革：央企重组、激励政策等催化。
4. 军贸：地缘政治影响下，军品需求增长。

重点组合

1. 中航沈飞：新机型订单，行业贝塔。
2. 江航装备：改革预期，业务平台。
3. 高华科技：军用传感器。
4. 华秦科技/铂力特：技术壁垒高。
5. 航天电子：无人机与配套核心标的。

相关标的

1. 军工集团下属：中航西飞、江航装备、中航高科。
2. 新订单、新概念：北方导航、航天电子。
3. 超跌上游反弹：铂力特、华秦科技、菲利华。
4. 军贸总装企业：中国船舶、北方导航、中船防务。

风险提示

• 业绩不及预期 risk。
• 改革不及预期 risk。