20230529-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_国产大飞机C919商业首航成功_军工底部区间稳固只待中调落地_7页_565kb

上周行业表现
军工（申万）上周涨跌幅为-21.6%，行业排名第20/31位；年初至今涨跌幅为20.7%，排名第12/31位。

核心事件

1. ✈️ C919商业首航成功
   5月28日，中国东航使用C919完成首次商业载客飞行，常态化运行上海虹桥至成都天府航线。中国首架自主研制的喷气式干线客机正式投入运营，标志着民用飞机领域取得重大突破，相关产业链（如航发动力、中航沈飞等）获提振。
2. 🌊 南海博弈升级
   5月24日，中国在南沙群岛海域新设3座灯浮标，宣示主权，保障船舶航行安全。此前菲律宾在南海设置浮标引发争端，事件持续影响地缘政治格局。
3. 👥 军企人事更迭与装备中期调整
   中央纪委近期查处多名军工央企高管，军队战区领导调整成为市场关注焦点。同时，俄乌冲突中无人机、远程火箭等装备的实战表现引发中等烈度战争装备需求变化，军工产业链需适应低成本、高韧性配套需求。

投资建议

1. 主线关注：军费超预期、地缘博弈、主题向基本面切换，重点推荐四个方向：
   1. 军工集团改革标的：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科。
   2. 新订单与概念驱动：七一二、航天电子、华如科技、康拓红外。
   3. 超跌上游标的：铂力特、华秦科技、菲利华、航宇科技。
   4. 军贸拳头产品：军用无人机/战舰（中国船舶、中船防务）、远火系统（北方导航）、军用雷达。
2. 风险提示：成飞借壳审批不确定性、业绩不及预期、军工改革节奏。

风险提示
成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、两项改革均不及预期。