20240108-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_人事与定价预期反复影响行业情绪_看好一月份订单签订传导的催化_9页_559kb

军工行业跟踪周报总结

上周国防军工行业表现疲软，申万分类军工指数在四个交易日中下跌478%，年初至今累计跌幅为478%，排名行业第26位。原因是人事调整和市场情绪影响较大。

人事方面，国防部长人选已确定，非传统海军背景，初步处理后续人事问题，预计影响已减弱。市场担心人事变化会波及产业链定价，但报告指出，随着新批次装备订单下达，定价机制将逐步调整，支持企业盈利。

中期调整订单审批环节已落地，预计军兵种装备管理部门将组织合同签订，推动主战装备全产业链企业受益。前期订单可能有价格补价效应，主机厂企业可能从补价款中获得盈利支撑。

估值触底，当前PE-TTM约48倍，低于历史区间，部分超跌个股提供布局机会。基本面迎拐点，行业正处于过渡期，订单传导将带来业绩回升。潜在催化剂包括中调规划落地、军贸拓展、地缘政治事件等。

布局方向聚焦军机、民机、改革和军贸领域。重点股票包括中航沈飞、江航装备、高华科技、华秦科技/铂力特、航天电子等，涉及增量订单、改革预期和军贸优势。

风险包括订单量不及预期、改革进度滞后和宏观紧缩。

摘要：军工行业虽短期波动，但中期受益于订单增长、价格调整和政策支持，投资机会集中在高弹性标的上。