20230828-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_军工行业的温故知新与变量前瞻_7页_513kb

本周国防军工行业跟踪周报聚焦于军工行业的走势、历史行情复盘、市场扰动因素、潜在催化剂、相关标的和风险提示。报告指出，军工行业受宏观经济影响，上周和年初以来表现疲软，但历史数据显示2020年下半年有显著Beta机会，尤其在军机产业链。当前市场扰动主要来自订单价格和量的问题，以及监管和人事调整。未来催化剂包括国内外事件如选举和军贸改革，预计2024年局势紧张将推动行业关注。推荐标的以央企改革和增量订单为核心，分散于军机、导弹等领域，但存在业绩和改革不及预期的风险。总体上，行业可能在改革和需求推动下迎来估值修复机会。

• 行业表现: 上周涨跌幅-4.08%，年初至今-5.58%，受宏观因素拖累，无基本面变化。
• 历史行情: 2020年下半年行情上涨65%，军机产业链受益于新一代机型放量，央企改革红利显著。
• 市场扰动: 4月初关注价格和订单问题，7月调整由于人事调整、招采监管和业绩担忧。
• 潜在催化剂: 高层订单审批、军贸改革、新装备披露等，明年全球选举可能加剧行业风险。
• 相关标的: 重点包括军工集团改革股（如中航西飞）、新订单概念股（如北方导航）和超跌上游企业。
• 风险: 业绩不及预期、改革推进慢，可能影响估值和业绩增长。