20250215-天风证券-巴比食品-605338.SH-扣非净利润同比增长18.02_东鹏股票贡献收益_3页_742kb

巴比食品（605338）投资分析报告摘要

投资评级：维持“买入”评级
目标价格：未明确目标价，目标PE 15-16X（2025-2026年）
行业：食品饮料/食品加工
评级期限：6个月

核心业绩指标

• 2024年业绩增长显著：实现营收1671亿元（同比增长25.3%），归母净利润277亿元（同比增长2967%），扣非归母净利润210亿元（同比增长1802%）。Q4单季扣非净利润同比增长1386%，业绩弹性较大。
• 财务结构优化：毛利率上升至28.40%，净利率15.60%，ROE高达1146%，资产负债率降至17.68%。总资产、归母权益同比分别增长272%和315%。

业绩驱动因素

1. 战略优化成效显著：深化全国化布局，加速并购整合，单店模型改善带动降本增效，营收与利润同步提升。
2. 投资增值贡献：持有东鹏饮料股票的公允价值变动成为净利润重要增长点。

卖方观点与目标

• 收入增速调整：预计2024-2026年收入分别为167亿元、181亿元、193亿元，净利润分别为28亿元、28亿元、30亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：业绩快报以正式财报为准；需求恢复、行业竞争、原材料成本及拓店进度可能影响业绩兑现。

关键数据摘要

• 估值：当前PE 19X→2026年PE 15-16X，PB 1.7-1.6X。
• 资金建议：推荐长期投资者把握复苏弹性，关注业绩修复节奏。

免责声明：本摘要仅供参考，具体投资决策需结合正式财报及市场变化。