20240329-华鑫证券-巴比食品-605338.SH-公司事件点评报告_拓店节奏保持_关注团餐业务开展_5页_286kb

巴比食品（605338）2024年03月29日投资点评报告总结

核心事件

• 2024年03月28日，巴比食品发布2023年年度报告，华鑫证券维持“买入”评级。

主要财务表现

• 总营收：2023年实现163亿元，同比增长7%，主要因门店数增加及华东外团餐业务增长
• 归母净利润：21亿元，同比下降4%，主要因人工成本与新增产能折旧费用增长较快
• 2023年Q4：营收44.4亿元，同比增长5%，扣非净利润0.56亿元，同比增长19%
• 盈利能力：2023年毛利率26.35%，同比下降1个百分点；净利率13.21%，同比降1个百分点（Q4净利率同比降7个百分点）
• 现金分红：拟每股派现4元（占归母净利47%），分红比例同比提升

经营亮点

1. 门店拓展：截至2023年底总加盟店达5043家，全年净增570家，计划2024年稳增门店数量
2. 团餐业务：致力开拓预制菜半成品进入小B端餐饮，以支撑团餐第二增长曲线
3. 区域发展：华中及其他区域营收分别实现60%/22%的增长

风险提示

• 宏观经济下行压力、开店进度不及预期、团餐竞争加剧、原材料价格上涨等

财务预测与估值

• EPS：预计2024-2026年分别为1.02、1.17、1.30元
• PE：当前16.8倍，2024/2026年PE分别为16/13倍
• 评级依据：看好规模效应、拓店节奏及团餐新业务

公司动态

• 报告提及公司于2023年10月27日业绩环比修复团餐业务，2024年1月10日完成股权激励授予

分析师视角

华鑫证券分析师孙山山指出公司经营效率持续提升，维持“买入”评级