20180708-川财证券-石油化工行业周报_贸易战与地域政治风险并存_11页_1mb

报告摘要

石油化工行业周报总结（20180708）

核心内容概览

本周石油化工行业整体表现疲软，川财能源指数下跌4.05%，石油化工板块下跌4.27%，跌幅显著高于上证综指（-3.52%）和中小板指数（-4.87%）。油价受多重因素影响，布伦特原油下跌2.45%，WTI原油下跌0.31%。与此同时，部分石化产品价格出现上涨，如丁烷、丙烷、石脑油、二甲苯、丙烯酸丁酯分别上涨7.24%、6.98%、4.28%、3.75%、2.20%，但也有部分产品如氯化铵、丁酮、苯乙烯、醋酸、丁二烯价格下跌，跌幅较大。

中美贸易战正式开启，双方对等加征关税，加剧了市场对全球经济前景的担忧，进一步打压了油价和市场情绪。同时，OPEC限产协议执行率低、美国页岩油气增产超预期、国际成品油需求下滑、油气改革方案未落实等风险因素被重点提示。

主要观点

行业整体表现

行业指数下跌：川财能源指数、石油化工板块均出现较大幅度下跌。
油价承压：受美国库存增加、钻机数量上升及贸易战影响，油价下行。
限产成员国增产能力有限：沙特和俄罗斯等OPEC成员国虽有增产空间，但不足以替代伊朗的出口量。
中东地缘政治风险未减：伊朗暗示可能封锁霍尔木兹海峡，影响OPEC原油出口。

石化产品价格波动

部分产品价格上涨：丁烷、丙烷、石脑油、二甲苯、丙烯酸丁酯价格涨幅显著。
部分产品价格下跌：氯化铵、丁酮、苯乙烯、醋酸、丁二烯价格跌幅较大。
价差变化：部分产品价差出现上涨或下跌，如顺丁-丁二烯价差上涨16.96%，丙烯酸-0.7*丙烯价差上涨7.24%。

公司动态

新奥股份：其2017年度募投项目“年产20万吨稳定轻烃”进入试生产阶段。
桐昆股份：2018年上半年预计实现归母净利润13.2亿-13.8亿元，同比大幅增长。
*ST油服：全资子公司与科威特石油公司签署20台钻机合同，金额达10.6亿美元。
潜能恒信：海外全资公司与洛克石油公司取得中国南海北部湾油田勘探开发权益。

行业动态

中美贸易战升级：双方对等加征25%关税，影响全球贸易和能源市场。
沙特阿美上市暂停：沙特政府开放经济计划的重点项目可能受到影响。
长庆油田超额完成任务：提前实现天然气生产目标，显示其运营能力。
亚马尔液化天然气项目进展：首批天然气通过北极航线运输，预计7月17日抵达中国，后续两轮项目将启动。
国内油价上调预期：根据原油变化率6.82%，预计7月9日国内油价将上调。

关键信息

市场风险因素：
- OPEC限产协议执行率低，可能削弱对油价的支撑。
- 美国页岩油气增产超预期，将对国际油价形成压力。
- 国际成品油需求下滑，可能导致供需失衡。
- 油气改革方案未落实，影响行业长期发展。
投资建议：
- 油价高位仍利好油气开采及油服板块，如中国石油、中国石化、贝肯能源、中曼石油、中油工程、中海油服、通源石油、杰瑞股份等。
- 建议关注具备增产潜力和海外订单的公司，如*ST油服、新奥股份、桐昆股份等。