对中美贸易战的分析展望：中美贸易战，跨过修昔底德陷阱过程中的插曲-20180327-财富证券-16页-1mb

中美贸易战分析总结

核心内容

中美贸易战是全球经济格局变迁过程中的必然现象，其发生与全球主要经济体的兴衰更替密切相关。从历史经验来看，新崛起的大国与现存大国之间必然会发生贸易摩擦，这种摩擦有时会演变为贸易战。当前，中美两国在全球经济中的地位已发生显著变化，中国按购买力平价计算的GDP比重已超过美国，因此，中美之间的竞争已不仅是贸易层面，而是全球两大强国全方位竞争的体现。

主要观点

• 贸易战不可避免：中美贸易战是跨越修昔底德陷阱过程中的插曲，难以避免。
• 贸易战的意图：美国本次贸易战的主要目的是遏制中国高科技产业发展。
• 贸易战的范围：涉及高科技领域如信息技术、机器人技术、航天设备、新能源汽车等。
• 贸易战的承受能力：全面贸易战对中美两国经济影响较大，发生概率较低；而温和或中等程度的贸易战影响有限，中国仍可承受。
• 贸易战对经济的影响：对美国经济的影响更为严重，可能导致衰退，而中国受影响程度相对较小。

关键信息

中美贸易结构变化

• 自1995年以来，中美贸易结构由互补性向趋同性转变，高科技产品成为竞争焦点。
• 美国高科技产品对华贸易逆差不断扩大，成为其对中国加征关税的重要原因。
• 中国对美出口结构逐步升级，从劳动密集型产品转向高附加值的高科技产品。

历史贸易战回顾

• 20世纪90年代知识产权争端：中美贸易摩擦导致出口增速下降，但中国GDP仍略有增长。
• 2002年钢铁贸易战：美国经济指标下降，而中国因处于经济黄金期，增长不受明显影响。

本次贸易战影响评估

对美国经济的影响

• 全面贸易战：可能导致美国经济衰退，消费、投资和政府支出均大幅下降，部分行业失业率上升。
• 非对称贸易战：仍会对美国经济造成一定损害，如农业和制造业岗位流失。
• 短暂贸易战：影响较小，经济可较快恢复，但会带来一定程度的失业。

对中国经济的影响

• 温和贸易战（15%税率）：中国对美出口额下降幅度在14.8%到22.7%之间，总出口下降2.8%到4.3%。
• 中等程度贸易战（30%税率）：中国对美出口额下降幅度在29.6%到45.5%之间，总出口下降5.6%到8.6%。
• 严峻贸易战（45%税率）：中国对美出口几乎停滞，总出口下降8.4%到13.0%，对GDP增速影响最大，可达0.8%到1.2%。

中国应对措施

• 出口影响：中国对美出口受关税影响，但总出口影响有限。
• 进口影响：中国从美国进口额下降幅度在1%到2%之间，影响较小。
• GDP影响：在非严峻贸易战情景下，中国GDP增速下降幅度较小，经济尚可承受。

风险提示

• 宏观经济下行：贸易战可能引发经济下行压力。
• 政策变动风险：贸易政策可能随局势变化而调整。

投资建议

• 股票投资评级：根据投资收益率与沪深300指数的对比，分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市。

图表与数据

• 图1：世界主要经济体GDP在全球中的比重变化。
• 图2：美国占世界产出比重（基于购买力平价）。
• 图3：中国在全球GDP中的比重提升。
• 图4：美国对华和对日贸易逆差。
• 图5：美国高科技产品出口比重下降趋势。
• 图6：美国对华高科技产品贸易逆差。
• 图13：特朗普政府的贸易保护政策。
• 图14：中美贸易战涉及的领域。
• 图15：全面贸易战对美国经济的影响。
• 图16：中国可能采取的反制措施。

表格与数据

• 表1：中美贸易战后经济表现对比。
• 表2：301条款具体内容。
• 表3：全面贸易战对美国消费、投资和政府支出的影响。
• 表4：全面贸易战下行业失业情况。
• 表5：非对称贸易战对美国的影响。
• 表6：短暂贸易战对美国经济的影响。
• 表7：贸易战对中国被提高关税产业出口的直接影响。
• 表8：贸易战对中国所有产业出口的总影响。
• 表9：贸易战对中国中止减税产业进口的直接影响。
• 表10：贸易战对中国所有产业进口的总影响。
• 表11：不同情景下中美贸易战对中国GDP增速的影响。

总结

中美贸易战是历史规律与现实经济结构变化共同作用的结果，其影响程度取决于贸易战的广度和强度。历史经验表明，贸易战对经济的影响是双向的，但中国由于经济韧性较强，对中等程度以下贸易战的承受能力较高。因此，中国应积极应对，通过调整出口结构、加强自主创新等方式降低贸易战带来的负面影响。