20180617-川财证券-石油化工行业周报_贸易战及下周OPEC会议影响油价_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本周石油化工板块整体下跌，跌幅为 1.97%，与上证综指（-1.48%）和中小板指数（-3.10%）同步下行。原油价格方面，布伦特原油下跌 4.96%，WTI原油下跌 2.07%。同时，EIA原油库存减少 414万桶，美元指数上涨 1.34%，美国石油钻机数增加1座。中美贸易战升级，双方对对方 500亿美元 商品加征 25% 关税，涉及多种石油天然气用管，可能影响未来原油及部分化工产品的贸易。

主要观点

1. 油价走势及影响因素

• 原油价格在本周继续承压，主要受中美贸易战影响，市场对全球经济增速预期下降，从而影响原油需求。
• OPEC及非OPEC国家原油供给仍处于供小于求的阶段，OPEC有能力通过限产调节来平衡需求端波动，支撑油价。
• 油价维持高位将对国内石油公司（如中石油、中石化、中海油）的原油勘探开发业务带来利好，间接推动油气田建设。

2. 行业与市场动态

• 5月份原油生产降幅收窄，进口增速回落，原油加工量增速放缓。
• 天然气生产保持平稳，进口增长显著，达到 36.7% 的同比增长。
• 亚洲LNG现货价格高位运行，预计年底将接近 12美元/mmBtu，主要受中国冬季需求及日本、韩国核电重启延迟影响。
• 我国油气管网建设投资将达 16000亿元，新建 10多万公里 管道，显示行业长期发展潜力。

3. 公司动态

• 中国石化 拟发行可交换公司债券，募集不超过 500亿元，用于资本运作。
• 富瑞特装 将持有的 56% 氢能装备股权以 5600万元 转让给新云科技，不再持有该业务。
• 海默科技 收购思坦仪器 40% 股权，使其成为全资子公司，增强公司对控股子公司的控制力。

关键信息

1. 石化产品价格涨跌幅

• 价格上涨：苯乙烯（+6.05%）、环氧丙烷（+3.08%）、丙烯酸丁酯（+2.52%）、醋酸（+2.27%）、丙烯酸乙酯（+1.85%）。
• 价格下跌：氯化铵（-28.57%）、MTBE（-3.40%）、碳4（-3.03%）、丙烷（-3.01%）、甲醇（-2.68%）。
• 价差变化：顺丁-丁二烯价差涨幅达 615.27%，环氧丙烷-0.87丙烯价差上涨 14.74%，而MTBE-0.36甲醇-0.64*碳4价差下跌 10.87%。

2. 风险提示

• OPEC限产执行率过低：可能导致国际原油供应增加，削弱OPEC对油价的控制力。
• 美国页岩油气增产超预期：可能大幅提高美国原油库存，对国际油价形成下行压力。
• 国际成品油需求下滑：可能导致成品油过剩，进而影响原油需求。
• 油气改革方案未落实：可能阻碍民间资本进入行业，影响行业长期发展。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，若收益高于 30% 为买入评级， 15%-30% 为增持评级， -15%-15% 为中性评级， -15%以下 为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为标准， 30%以上 为买入， 15%-30% 为增持， -15%-15% 为中性， -15%以下 为减持。

研究团队信息

• 分析师：杨欧雯

  • 证书编号：S1100517070002
  • 联系方式：010-66495651
  • 邮箱：yangouwen@cczq.com

• 联系人：白竣天

  • 证书编号：S1100116070002
  • 联系方式：010-66495962
  • 邮箱：baijuntian@cczq.com

川财研究所信息

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  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

图表与数据来源

• 所有图表及数据均来自 Wind 和 川财证券研究所，涵盖行业指数、个股涨跌幅、原油价格及库存变化、石化产品价格及价差等关键数据。

结论

本周石油化工行业受中美贸易战影响，整体表现偏弱。尽管原油需求面临不确定性，但OPEC的限产政策仍具备调节市场的能力。未来，随着油气管网建设的推进及LNG价格的持续高位运行，行业长期发展仍具潜力。同时，公司层面的资本运作与业务调整也为行业带来一定变化。投资者需关注限产执行情况、美国页岩油增产、国际需求变化及国内油气改革进展等关键因素。