20180708-川财证券-周报（第12期）_贸易战进入_实战_阶段_12页_1mb

2018年7月2日至7月6日周报总结

核心内容

本周报聚焦于2018年7月2日至7月6日期间，中美贸易战、国内政策动态及市场主题表现。通过分析政策变化、主题相对收益及估值变动，为投资者提供市场策略参考。

主要观点

中美贸易战进展

• 美国加征关税：7月6日，美国正式对价值340亿美元的中国产品加征25%关税。
• 中国反制措施：中国对美部分进口商品加征关税的措施于7月6日12:01开始实施。
• 影响范围：美国加征关税涉及500亿美元商品，约占中国2017年GDP的0.4%、出口总额的2.2%及进口总额的2.7%。
• 风险展望：
  • 双方可能重回谈判，但贸易战长期化趋势明显。
  • 若继续恶化，美国或扩大征税范围至1000亿美元商品，中国将予以回击，影响将升级。
  • 美方可能联合其他地区对华施压，导致石油化工、农林牧渔、汽车制造、半导体等行业面临更大风险。

市场主题表现

• 涨幅领先主题：打板、操作系统国产化、乡村振兴、云计算等主题表现突出。
• 跌幅居前主题：家纺、粤港澳大湾区、粤港澳自贸区等主题表现不佳。
• 相对收益最佳：打板、百度概念、操作系统国产化、乡村振兴、集成电路等主题相对收益表现较好，反映了市场对自主可控产业的关注。

关键信息

政策动态

1. 对外开放：《亚太贸易协定第二修正案》正式生效，涉及10312个税目产品，平均降税幅度达33%。
2. 环保政策：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，重点区域为京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等。
3. 税制改革：全国市级国税局与地税局完成合并，标志着征管体制改革推进。
4. 金融稳定：国务院金融稳定发展委员会成立，强调国内市场的回旋空间和应对外部风险的能力。
5. 行业政策：
   • 5G：中国移动发布《5G终端产品指引》，明确采购测试终端及智能手机的时间表。
   • 信息安全：工信部等四部门联合发布《关于加快安全产业发展的指导意见》，提出到2020年安全产业销售收入超万亿元。
   • 新能源：工信部发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》；发改委发布《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，鼓励新能源汽车发展。
   • 芯片：百度发布国内首款云端全功能芯片“昆仑”，标志着中国在AI芯片领域的突破。

外盘映射

• 特斯拉生产进展：特斯拉实现Model 3周产5000辆目标，松下追加投资。
• 美股回购热潮：上半年美股公司股票回购规模创历史新高。
• 哈雷生产转移：受美欧贸易争端影响，哈雷宣布将部分摩托车生产转移海外。

估值变化情况

PE变化

• 上升幅度最大：触板、质押式回购、垃圾发电、领涨龙头、百度概念等指数PE显著上升。
• 下降幅度最大：鸡产业、打板、无感支付、智能交通等指数PE明显下降。

PB变化

• 上升幅度最大：触板、质押式回购、增持、乡村振兴等指数PB上升。
• 下降幅度最大：重组、无感支付、智能交通、粤港澳大湾区等指数PB下降。

未来一周主题事件前瞻

• 7月8-9日：EVTech2018 国际纯电动物流车及充换电技术大会。
• 7月11-12日：第十二届中国基金合伙人峰会。
• 7月13日：2018 中国光谷产融结合发展论坛。

风险提示

• 政策变动风险：宏观政策可能出现较大变动。
• 黑天鹅事件风险：全球可能出现新的不确定性事件。
• 策略性筛选：文中提到的板块为策略角度筛选，不代表行业研究推荐，可能存在行业研究未覆盖的风险。

分析师信息

• 分析师：邓利军（宏观策略部）

  • 证书编号：S1100115110002
  • 联系方式：021-68595193
  • 邮箱：dengli jun@cczq.com

• 联系人：邢妍妹（宏观策略部）

  • 证书编号：S1100118060010
  • 联系方式：021-68595195
  • 邮箱：xingyanshu@cczq.com

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投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

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