20180327-财富证券-对中美贸易战的分析展望_中美贸易战_跨过修昔底德陷阱过程中的插曲_16页_1mb

中美贸易战分析总结

核心内容

本文从历史视角出发，分析了中美贸易战的背景、历史案例以及当前贸易战对两国经济的影响，旨在为投资者提供关于贸易战对经济和市场影响的判断依据。

主要观点

• 贸易战的历史必然性：中美贸易战是跨过修昔底德陷阱过程中的插曲，历史上大国崛起常伴随贸易战，中国与美国之间的贸易战难以避免。
• 贸易结构变化：中美贸易结构由互补逐渐转向趋同，尤其是高科技领域，中国正逐步成为美国的主要贸易对手。
• 贸易战对美国的影响：全面贸易战将导致美国经济衰退，非对称贸易战对美国影响有限但存在失业风险，短暂贸易战影响较小且可恢复。
• 贸易战对中国经济的影响：在不发生全面贸易战的前提下，中国经济仍具有较强的承受能力，但严峻贸易战将带来显著负面影响。

关键信息

1. 中美贸易战的历史背景

• 修昔底德陷阱：一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，现存大国将作出回应，历史上多次出现。
• 1500年以来的贸易战：如英国对清朝发起鸦片战争，美国对英国发起贸易竞争，日本对美国发起贸易战并签订《广场协议》。
• 中美贸易地位变化：按照购买力平价计算，中国GDP在全球比重从1980年的2.2%上升至2016年的17.7%，而美国下降至15.5%，中国已超越美国成为全球最大经济体。

2. 中美贸易结构变迁

• 互补性减弱，竞争性增强：1995年以来，中美贸易结构由互补逐渐向趋同转变。
• 高科技产品贸易逆差扩大：美国对华高科技产品贸易逆差占中美贸易逆差的近50%，是美国高科技产品出口比重下降的重要原因。
• 出口结构变化：中国对美出口结构逐步从劳动密集型产品向高科技产品转变。

3. 历史贸易战影响回顾

• 1990年代知识产权争端：对中美经济均造成一定影响，中国GDP下降0.3%，美国下降0.9%。
• 2002年钢铁贸易战：美国经济和贸易指标下降，但中国经济仍保持增长，主要由于处于“黄金十年”。
• 贸易战对经济影响：两次历史贸易战对中国经济影响有限，而对美国影响较大。

4. 当前贸易战影响评估

• 关税税率设定：美国计划对600亿美元中国产品加征关税，重点在高科技领域。
• 不同税率情景下的影响：
  • 温和贸易战（15%）：中国GDP增速下降0.3%-0.5%，出口下降2.8%-4.3%。
  • 中等贸易战（30%）：中国GDP增速下降0.6%-0.8%，出口下降5.6%-8.6%。
  • 严峻贸易战（45%）：中国GDP增速下降0.8%-1.2%，出口下降8.4%-13.0%。
• 贸易战对美国的影响：
  • 全面贸易战：美国经济将出现衰退，失业率大幅上升，消费、投资和政府支出均受影响。
  • 非对称贸易战：美国将受到一定失业影响，但经济影响相对较小。
  • 短暂贸易战：美国经济小幅下降，但影响有限，失业人数不多。

5. 风险提示

• 宏观经济下行：贸易战可能导致经济增长放缓。
• 政策变动风险：贸易战可能引发政策调整，影响市场预期和投资决策。

结论

中美贸易战是大国崛起过程中难以避免的现象，对两国经济影响程度取决于贸易战的范围和强度。当前贸易战主要针对高科技领域，中国对美国的出口将受到较大影响，但总体仍可承受。全面贸易战对美国经济影响较大，而对中国的冲击则相对较小。因此，全面贸易战发生的概率较低，双方更可能通过协商解决分歧。投资者应关注贸易战对行业和市场的影响，理性决策。