20221106-国盛证券-钢铁行业周报_产量显著回落_需求环比改善_16页_2mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业呈现产量回落、库存去化加速、需求边际改善的趋势，同时钢材与原料价格触底反弹，市场情绪有所好转。分析师张津铭指出，当前钢铁板块处于估值和供需结构底部，中长期来看，压减粗钢产量政策与下游行业利好政策叠加，有望改善供需形势。

主要观点

• 供给端：钢厂减产限产明显，节后第五周主动减产增多，亏损持续及淡季预期压制钢材产出，日均铁水产量降至232.8万吨，电炉利润改善，略有增产。
• 库存端：五大品种钢材社会库存及钢厂库存加速去化，周降幅度超以往年同期水平，年底赶工及备货因素持续带动库存回落。
• 需求端：五大品种钢材表观消费量环比略增，同比增幅重回10%上方，螺纹钢表观消费量环比增长2.2%，建材日均成交量回升13.1%。
• 原料端：铁矿价格触底反弹，普氏62%Fe铁矿价格指数上涨7.6%，但同比仍下降26.4%；焦炭价格小幅下跌，焦炭市场承压。

关键信息

产量与产能利用率

• 247家钢厂炼铁产能利用率86.3%，环比-1.3pct，同比+9.9pct。
• 唐山高炉产能利用率73.1%，环比-2.5pct，同比+13.8pct。
• 71家电弧炉产能利用率55.3%，环比+1.4pct，同比-1.0pct。
• 五大品种钢材周产量958.6万吨，环比-2.1%，同比+4.2%。
• 螺纹钢周产量298.6万吨，环比-2.1%，同比+3.5%。
• 热卷周产量308.2万吨，环比-1.2%，同比+3.7%。

库存情况

• 五大品种钢材社会库存957.8万吨，环比-4.5%，同比-16.9%。
• 螺纹钢社会库存396.1万吨，环比-5.5%，同比-25.8%。
• 热卷社会库存233.7万吨，环比-5.2%，同比-6.9%。
• 钢厂库存461.4万吨，环比-3.6%，同比-18.6%。
• 螺纹钢钢厂库存190.0万吨，环比-5.2%，同比-32.2%。
• 热卷钢厂库存86.0万吨，环比+2.4%，同比-2.5%。

需求表现

• 五大品种钢材周表观消费1021.5万吨，环比+0.5%，同比+12.5%。
• 螺纹钢周表观消费332.0万吨，环比+2.2%，同比+13.4%。
• 热卷周表观消费319.0万吨，环比-0.7%，同比+6.6%。
• 建材日均成交量16.9万吨，环比+13.1%。

原料与利润

• 普氏62%Fe铁矿价格指数88.1美元/吨，周环比+7.6%，同比-26.4%。
• 澳洲发运量1548.4万吨，环比-3.5%，同比-4.6%。
• 巴西发运量789.6万吨，环比+24.4%，同比+51.6%。
• 北方港口到港量1327.6万吨，环比+6.5%，同比+18.2%。
• 45港口铁矿库存1.32亿吨，环比+1.9%，同比-12.1%。
• 钢厂进口矿库存可用天数19天，环比持平，同比-11天。
• 天津港准一级冶金焦价格2710元/吨，周环比-3.6%，同比-37.1%。
• 长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-103元/吨与-339元/吨。
• 短流程螺纹即期毛利145元/吨。

投资策略

• 推荐标的：
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期。
  • 甬金股份：兼具成长特性与低估值特征。
• 建议关注：
  • 常宝股份：受益于煤电景气周期。
  • 新钢股份与华菱钢铁：低估值，具有显著区位优势。
  • 宝钢股份：行业龙头。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

本周行情回顾

• 上证指数报3070.80点，周涨幅5.31%。
• 沪深300指数报收3767.17点，周涨幅6.38%。
• 中信钢铁指数报收1673.22点，周涨幅6.25%，跑输沪深300指数0.12pct。
• 本周钢铁板块47家公司上涨，涨幅前五为永兴材料、大中矿业、甬金股份、中钢天源、钒钛股份。
• 跌幅前四为山东钢铁、凌钢股份、方大特钢、图南股份。

重点资讯

行业要闻

• 中钢协数据显示，前三季度会员钢铁企业营业收入48667亿元，同比下降9.27%；利润总额928亿元，同比下降71.34%。
• 10月下旬21个城市五大品种钢材社会库存836万吨，环比下降3.0%，库存继续小幅下降。

公司公告

• 方大特钢：股权质押，累计质押比达75.87%。
• 凌钢股份：股权质押，累计质押比达37.75%。
• 中钢天源：拟收购中钢集团持有的中钢集团上海新型石墨材料有限公司92.3198%股权。
• 方大炭素：发布三季度报告，净利润同比+22.79%。
• 重庆钢铁：发布三季度报告，净利润同比-531.21%。
• 广大特材：发布三季度报告，净利润同比-44.59%。
• 福然德：签署投资合作协议，拟定项目总投资约160亿元。

总结

本周钢铁行业整体表现有所好转，供给端产量回落，库存去化加速，需求边际改善，钢材与原料价格触底反弹。市场情绪回暖，但盈利水平仍处于低位。中长期来看，供需结构有望逐步改善，板块估值处于底部，推荐关注受益于新能源、油气及煤电等景气周期的个股，同时需警惕产量调控、需求不及预期及原料价格波动等风险。