20221120-国盛证券-钢铁行业周报_需求环比回升_关注钢管板块机会_16页

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，中信钢铁指数下跌2.30%，跑输沪深300指数2.65个百分点，位列30个中信一级板块第26位。尽管产量降幅收窄，需求环比回升，但钢材价格涨幅乏力，行业仍面临一定的下行压力。同时，印度下调铁矿石出口关税、煤电与核电投资增长、油气景气预期等因素为部分钢管企业带来利好。

主要观点

• 供给端：高炉产能利用率及钢材产量回落，但降幅较上周收窄。钢厂利润边际改善，预计未来产量降幅将继续收窄。
• 库存端：五大品种钢材社会库存及钢厂库存持续下降，库存水平处于往年同期较低水平，短期钢价有望偏强运行。
• 需求端：表观消费量环比小幅回升，但建材成交量略有下降。随着北方天气转冷，需求或季节性回落，需关注冬储情况及政策对需求的长期影响。
• 原料端：铁矿石价格持续上涨，印度出口关税下调可能增加低品位矿石进口，预计铁矿供应将回升。焦炭价格偏强运行，库存下降，短期价格以稳中偏强为主。
• 价格与利润：钢材现货价格小幅上涨，但涨幅乏力，基差收缩。长流程钢厂吨钢盈利改善，电炉毛利变动不大。

关键信息

产量与产能利用率

• 高炉产能利用率：全国247家钢厂为83.4%，环比-0.7%，同比+8.1%；唐山钢厂为70.0%，环比-0.4%，同比+6.7%。
• 电炉产能利用率：全国91家钢厂为55.4%，环比+0.2%，同比+0.1%。
• 五大品种钢材周产量：928.4万吨，环比-1.3%，同比+2.7%。
• 螺纹钢产量：290.7万吨，环比-2.0%，同比+7.5%。
• 热卷产量：296.2万吨，环比-1.6%，同比-2.0%。

库存情况

• 五大品种钢材社会库存：884.7万吨，环比-3.7%，同比-17.9%。
• 螺纹钢社会库存：363.8万吨，环比-4.0%，同比-23.2%。
• 热卷社会库存：212.1万吨，环比-4.8%，同比-12.0%。
• 钢厂库存：430.0万吨，环比-5.8%，同比-25.2%。
• 总库存：周降4.4%，降幅较上周扩大，年底赶工及备货因素持续推动库存下行。

表观消费

• 五大品种钢材周表观消费：989.4万吨，环比+0.6%，同比+4.6%。
• 螺纹钢表观消费：312.0万吨，环比-3.3%，同比+2.3%。
• 热卷表观消费：312.4万吨，环比+2.2%，同比+3.0%。

原料价格与毛利

• 铁矿价格：普氏62%Fe CFR价格为99.1美元/吨，周环比+7.4%，同比+5.2%。
• 澳洲发运量：1646.8万吨，环比-9.6%，同比+10.1%。
• 巴西发运量：574.1万吨，环比+14.4%，同比+8.2%。
• 焦炭价格：天津港准一级冶金焦报价为2510元/吨，周环比持平，同比-28.5%。
• 焦炭库存：焦炭加总库存为871.7万吨，周环比-1.1%，同比-9.9%。
• 钢厂盈利：247家钢厂盈利率为23.81%，环比+4.76%。

投资策略

• 推荐标的：
  • 盛德鑫泰：受益于煤电新建及改造周期，投资评级为“买入”。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期，投资评级为“买入”。
  • 甬金股份：兼具成长特性与低估值特征，投资评级为“买入”。
• 建议关注：
  • 常宝股份、武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 新钢股份、华菱钢铁：低估值，具有显著区位优势。
  • 宝钢股份：行业龙头，具备较强竞争力。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点公司公告

• 大中矿业：对全资子公司增资52,000万元，推进锂矿新能源项目。
• 宝钢股份：控股子公司吸收合并马钢财务公司，构成关联交易。
• 八一钢铁：全资子公司签署钢产品销售代运物流管理与服务合同，构成关联交易。
• 久立特材：拟出售参股公司部分股权，不超过总股本的3.62%。
• 友发集团：部分经销商计划增持公司股份，规模不低于1亿元。
• 本钢板材：拟受让鞍钢集团财务公司10%股权，构成关联交易。

总结

当前钢铁行业处于供需结构底部，随着国内宏观预期好转及能源自主可控政策推动，部分细分领域（如煤电、核电、油气管道）存在投资机会。短期来看，钢价有望偏强运行，但需警惕需求季节性回落及原料价格波动风险。长期来看，政策利好及行业结构性改善为板块带来潜在增长空间，建议关注具备成长性与低估值特征的个股。