20230312-国盛证券-钢铁行业周报_需求加速回升_旺季逐步落地_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现如下：

• 行情回顾：中信钢铁指数报收1734.74点，下跌4.16%，跑输沪深300指数0.20个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第21位。
• 供给端：高炉产能利用率回升，钢材产量增加，其中螺纹钢产量环比增长3.0%，热卷产量环比下降2.1%。
• 库存端：五大品种钢材社会库存环比下降2.7%，钢厂库存环比下降5.9%，总库存周环比下降3.6%，显示终端需求好转。
• 需求端：表观消费量环比增长5.4%，螺纹钢表观消费量环比增长15.3%，建材成交热度不减，预计基建与房建需求将逐步恢复。
• 价格与利润：钢材现货价格走强，主流钢材长流程即期毛利及电炉毛利环比改善，247家钢厂盈利率为49.4%，环比上升6.5个百分点。

主要观点

1.1 供给：高炉产能利用率回升，钢材产量增加

• 全国247家钢厂炼铁产能利用率为88.0%，环比+0.9%，同比+8.2%。
• 唐山钢厂产能利用率74.2%，环比-3.8%，同比+16.8%。
• 91家电弧炉产能利用率为58.7%，环比+3.5%，同比+1.0%。
• 五大品种钢材周产量为952.2万吨，环比+0.5%，同比+1.8%。
• 螺纹钢周产量303.9万吨，环比+3.0%，同比+2.4%。
• 重点统计钢铁企业粗钢日产222.02万吨，环比增长6.09%；钢材日产225.98万吨，环比增长10.01%。

1.2 库存：总库存加速回落

• 五大品种钢材社会库存为1608.2万吨，环比-2.7%，同比-8.6%。
• 螺纹钢社会库存888.5万吨，环比-2.5%，同比-10.4%。
• 热卷社会库存273.5万吨，环比-5.4%，同比+7.1%。
• 钢厂库存为628.1万吨，环比-5.9%，同比+6.0%。
• 钢材社库与厂库降幅环比扩大，显示钢厂出库速度较快。

1.3 需求：表观消费加速好转，建材成交维持高位

• 五大品种钢材周表观消费为1035.7万吨，环比+5.4%，同比+3.4%。
• 螺纹钢周表观消费356.9万吨，环比+15.3%，同比+7.1%。
• 螺纹钢表需已超出去年农历同期16.1%，较2019年农历同期仅差10%。
• 建材成交周均值环比增长3.7%，现货成交热度不减。

1.4 原料：铁矿现货价格走强

• 普氏62%Fe铁矿石价格指数为129.95美元/吨，周环比+2.0%，同比-16.9%。
• 澳洲铁矿发运量1663.6万吨，环比+6.0%，同比+20.6%。
• 巴西铁矿发运量568.3万吨，环比+12.4%，同比-9.5%。
• 北方港口到港量904.6万吨，环比+2.1%，同比-4.0%。
• 铁矿石价格非理性上涨，监管层或将采取措施控制。

1.5 价格与利润：钢材现货价格走强，即期吨钢毛利持续好转

• 钢材现货价格普遍上涨，市场交易情绪升温。
• 长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-112元/吨与-278元/吨。
• 原料滞后三周螺纹、热卷即期毛利分别为-33元/吨与-199元/吨。
• 废钢价格为2860元/吨，周环比持平，同比-11.2%。
• 短流程螺纹即期成本为4415.9元/吨，毛利为-55.9元/吨。

关键信息

• 钢材出口形势好转：1-2月累计出口钢材1219万吨，同比增长49%；进口钢材123.1万吨，同比下降44.2%。
• 重点钢企产量回升：2月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产222.02万吨，环比增长6.09%；钢材日产225.98万吨，环比增长10.01%。
• 投资策略：
  • 推荐甬金股份、盛德鑫泰、久立特材等受益于复苏周期和产业升级的标的。
  • 建议关注武进不锈、中信特钢、华菱钢铁等受益于煤电、油气、核电等景气周期的标的。
  • 强调钢企估值处于阶段性底部，盈利修复空间打开。
• 风险提示：
  • 国内产量调控政策超预期。
  • 下游需求不及预期。
  • 原料价格超预期上涨。

重点标的

行情回顾

• 上证指数报3230.08点，下跌2.95%。
• 沪深300指数报3967.14点，下跌3.96%。
• 钢铁（中信）指数报1734.74点，下跌4.16%，跑输沪深300指数0.20个百分点。

行业资讯

• 行业要闻：铁矿石价格非理性上涨，监管部门或将采取措施控制。
• 重点公司公告：
  • 重庆钢铁：吸收合并全资子公司。
  • 常宝股份：完成业绩补偿股份回购注销。
  • 方大炭素：发布2022年度业绩快报。
  • 南钢股份：对外提供担保。
  • 马钢股份：回购注销部分限制性股票。
  • 首钢股份：发布2月生产经营快报。
  • 中信特钢：新增借款超过净资产20%。

投资建议

• 钢铁板块正在经历2022年业绩回落的消纳阶段，估值处于阶段性底部。
• 钢企盈利有望持续修复，焦煤供给端扰动提供利润扩张空间。
• 重点推荐受益于复苏周期及产业升级的标的。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。