20221106-西南证券-钢铁行业周报_库存大幅去化_维持供需双弱格局_17页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子板块出现上涨趋势。普钢和特钢分别上涨3.2%和5.5%，而铁矿、焦煤和焦炭、动力煤则呈现下跌或震荡运行态势。整体来看，行业仍处于供需双弱格局，钢价及原材料价格承压运行。

主要观点

普钢板块

• 行情回顾：普钢板块延续弱势运行，螺纹钢价格小幅上涨，但吨毛利和吨毛利率显著上升，显示成本支撑增强。
• 库存情况：全国螺纹钢市场总库存量环比下降5.31%，钢厂库存总量下降5.25%，库存大幅去化。
• 供需分析：钢厂高炉开工率和产能利用率环比下降，部分钢厂亏损严重，减产力度加大，建材供应端压力减小。
• 投资建议：短期钢价承压，若无宏观利好政策，钢价将继续下行。建议关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢板块

• 行情回顾：特钢板块表现优于普钢，部分企业股价上涨。
• 成本支撑：镍价上涨，成本支撑强劲，压缩相关企业利润空间。
• 中长期展望：随着我国制造业转型升级，高端特钢需求增长，国产替代需求迫切。建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。
• 投资建议：建议关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

铁矿板块

• 行情回顾：铁矿石价格大幅下跌，主要由于铁水产量环比下降及库存增加。
• 供需分析：钢厂利润持续恶化，产业链负反馈持续，铁矿石价格仍处弱势。
• 投资建议：建议关注海南矿业。

煤焦板块

• 行情回顾：双焦（焦煤、焦炭）价格弱势下行。
• 供需分析：焦企产能利用率下降，产量减少，焦炭库存增加，下游需求低迷。
• 投资建议：建议关注山西焦煤、山西焦化。

动力煤板块

• 行情回顾：动力煤价格偏弱运行，主产地开工率下降，港口调入量减少。
• 供需分析：非电需求持续下降，下游库存偏高，市场呈现供需双弱格局。
• 投资建议：建议关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

关键信息

• 市场表现：沪深300指数上涨6.4%，钢铁指数上涨4.9%。
• 个股表现：涨幅前五为大中矿业（+21.7%）、甬金股份（+16.6%）、攀钢钒钛（+16.6%）、武进不锈（+12.7%）、五矿发展（+12.2%）；跌幅前五为凌钢股份（-1.9%）、本钢板B（-2.0%）、方大特钢（-2.5%）、鄂资B股（-2.6%）、图南股份（-5.3%）。
• 数据支持：
  • 螺纹钢库存大幅去化，显示市场去库存压力。
  • 镍价上涨，对特钢企业利润形成压制。
  • 焦炭和焦煤库存增加，供应端压力较大。
  • 动力煤主产区开工率下降，港口调入量减少，供需双弱。

风险提示

• 复工复产不及预期：若复工复产进度不及预期，将影响钢材需求。
• 疫情负面影响超预期：疫情对运输和下游需求的冲击可能持续。
• 企业突发事故风险：部分企业可能因突发事故影响生产和盈利。

投资建议

• 普钢：短期钢价承压，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
• 特钢：关注高端特钢应用领域，建议关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
• 铁矿：关注海南矿业。
• 煤焦：关注山西焦煤、山西焦化。
• 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

重点覆盖公司盈利预测及估值

行业动态

• 国际动态：沙特阿拉伯可能在12月下调向亚洲出口原油价格，欧洲天然气缺口可能扩大。
• 公司动态：多家钢铁企业发布第三季度财报，部分公司盈利大幅下滑，如重庆钢铁、安阳钢铁、八一钢铁等。中信特钢发布董事辞职公告。

总结

钢铁行业本周整体表现弱于大盘，普钢和特钢分别上涨，但铁矿、焦煤和焦炭、动力煤价格下跌或震荡。库存大幅去化，但需求仍不乐观，钢厂盈利持续恶化。建议关注特钢板块的高端应用领域，以及具备稳定盈利能力和良好估值的个股，如久立特材、中信特钢。同时，需警惕疫情、复工复产不及预期及企业突发事故等风险。