20201119-东方财富证券-四维图新-002405.SZ-2020年三季报点评_Q3业绩显著修复_长期成长空间可期_4页_396kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东方财富证券研究所发布的关于某公司2020年三季报的分析，重点总结了公司前三季度的业绩表现、战略进展及未来展望，同时给出了投资建议和相关财务数据预测。

主要观点

1. 业绩表现

• 前三季度整体表现：公司2020年前三季度实现营收15.3亿元，同比下降0.4%；归母净利润为-1.9亿元，同比下降904.4%；扣非净利润为-2亿元，同比下降3789.4%。业绩短期承压，但主要受疫情影响。
• Q3业绩修复：第三季度营收同比增长25.9%，归母净利润同比上升48.9%，扣非净利润同比上升45.8%，显示业绩逐步改善。
• 现金流改善：Q3经营性现金流为2459.6万元，同比增长692.9%，显示公司现金流状况明显好转。

2. 战略进展

• “智能汽车大脑”战略稳步推进：公司持续推进车联网、位置大数据、智能网联汽车芯片、自动驾驶地图及云平台等业务，技术积累逐步显现。
• 高精度定位业务：受益于北斗导航系统全球组网成功，参股公司六分科技推出厘米级、亚米级定位服务，覆盖全国29个省市自治区。
• 高精度地图业务：新增多个先导示范项目，包括与工信部、发改委联合建设的车联网先导应用环境平台，以及参与雄安新区绿色智能交通示范区项目，进一步拓展应用场景。
• NDS.Live合作：7月参与NDS.Live首个联合开发项目，助力该地图分发系统确立数据格式标准。

3. 业务拓展

• 与松下成立合资公司：9月与松下成立合资公司，聚焦新能源商用车运营解决方案，推动城市配送领域的应用。
• 签约国家物流信息平台：11月与国家物流信息平台签署战略合作协议，围绕物流大数据、云计算、供应链可视化、网络货运、物流信用体系建设等方面展开合作，拓展商用车物流领域。

关键信息

财务预测（2020-2022）

财务指标分析

• 毛利率：从68.67%小幅下降至66.19%，但仍保持较高水平。
• 净利率：从13.27%下降至12.16%，反映成本控制压力。
• ROE：从4.35%下降至4.01%，但2021年及2022年有所回升。
• 资产负债率：从11.75%大幅下降至0.82%，显示公司财务结构优化。

研发投入

• 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增长5.53%，2020年8月发布40亿元非公开发行A股股票预案，重点投向智能网联汽车芯片、自动驾驶地图更新、云平台及补充流动资金等项目，旨在巩固技术壁垒并推动业务发展。

风险提示

• 疫情反复可能影响下游汽车市场需求。
• 研发投入的变现速度可能不及预期，影响短期盈利表现。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：Q3业绩显著修复，现金流改善，增发计划推进，业务布局向智能汽车全领域延伸，长期成长空间可期。

公司概况

• 总市值：31522.32百万元
• 流通市值：30793.45百万元
• 52周最高/最低价：22.60元/12.76元
• 52周PE最高/最低：359.88倍/81.37倍
• 52周PB最高/最低：5.37倍/3.44倍
• 52周涨幅：10.41%

免责声明

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