深度报告-20220328-华鑫证券-汽车电子行业深度_智能化与电动化方兴未艾_汽车电子全面成长_84页_6mb

汽车电子行业深度总结

核心内容

汽车电子行业正经历由电动化、智能化和网联化驱动的深刻变革。随着汽车智能化程度的提升，单车含硅量大幅增长，从传统燃油车的600-700颗芯片提升至3000颗/辆。这一趋势为汽车电子产业链带来巨大的市场机遇，涉及多个细分领域，如主控芯片、MCU、功率半导体、模拟芯片、存储芯片、车载光学、车载显示、PCB、线束及被动元件等。

主要观点

1. 软件定义汽车趋势明显：特斯拉作为先驱者，通过FSD自动驾驶选装包、OTA付费升级包和高级车联网服务，推动汽车从硬件产品向软件服务转型，形成新的商业模式。
2. 硬件架构升级：随着软件迭代和功能复杂度提升，硬件架构由分布式转向集中式，推动车载MCU、SoC等芯片需求激增。
3. 算力需求持续提升：智能座舱与自动驾驶系统对芯片算力要求不断提高，多核SoC成为主流，预计到2030年全球智能座舱多核SoC渗透率将达87%。
4. 功率半导体需求爆发：电动车800V高压平台推动SiC功率器件应用，预计长期将与Si方案共存。
5. 存储芯片成为新增长点：随着数据量激增，车载存储芯片需求不断增长，成为智能终端的关键部件。
6. 传感器市场快速扩张：主动感知类摄像头、激光雷达和毫米波雷达等传感器在智能驾驶中扮演关键角色，未来将实现量价齐升。
7. 本土企业迎来机遇：消费类芯片厂商积极布局汽车电子市场，国产替代加速，本土企业在智能座舱、MCU、功率半导体等领域具备良好成长潜力。

关键信息

• 行业表现：电子（申万）1M涨幅6.6%，3M涨幅19.1%，12M跌幅-2.9%，优于沪深300（1.0%、4.0%、-17.1%）。
• 芯片需求增长：2020年单车半导体价值475美元，预计2030年将达600美元。
• MCU市场增长：2019年全球MCU市场规模为175亿美元，预计2024年达193亿美元，其中汽车为最大应用领域。
• 功率半导体：新能源汽车单车功率半导体价值量为传统燃油车的4-5倍，SiC器件在高端市场具备优势。
• 智能座舱市场：预计2030年全球智能座舱市场规模达681亿美元，中国将超1600亿元。
• 重点推荐公司：兆易创新、斯达半导、新洁能、东芯股份、捷捷微电、圣邦股份、思瑞浦、瑞芯微、联创电子、顺络电子、景旺电子、胜宏科技等。

投资策略

• 行业趋势：汽车电动化和智能化是未来十年的确定性趋势，推动汽车电子全面成长。
• 投资主线：重点关注汽车半导体及汽车增量电子零部件的产业链核心厂商。
• 推荐理由：随着新能源汽车渗透率提升和智能化进程加快，相关芯片及电子零部件需求快速增长，具备良好的成长空间和市场前景。

风险提示

• 经济景气度下行
• 晶圆代工产能不足
• 新能源车销量不及预期
• 海外政策风险
• 原材料价格大幅波动
• 重点关注公司业绩不及预期

行业评级

• 整体评级：增持（维持）
• 重点推荐公司：兆易创新、斯达半导、新洁能、东芯股份、捷捷微电、圣邦股份、思瑞浦、瑞芯微、联创电子、顺络电子、景旺电子、胜宏科技等。
• 未评级公司：德赛西威、深天马A、京东方A、沪电股份、法拉电子、风华高科、三环集团、泰晶科技、华润微等。

结构化总结

1. 软件定义汽车趋势

• 特斯拉引领变革：通过OTA升级、FSD选装包等，实现从硬件销售向软件服务的转型。
• 硬件预埋支持软件迭代：采用SOA架构，实现跨域融合的E/E架构，推动硬件集中化。
• 芯片需求激增：单车芯片数量由600-700颗增至3000颗，AI芯片、传感器、存储芯片、功率半导体成为核心看点。

2. 汽车电动化与智能化推动芯片升级

• MCU市场增长：预计2021年汽车MCU销售额达76亿美元，2022年增长14%，2023年增长16%。
• 功率半导体需求提升：新能源车功率半导体价值量是传统汽车的4-5倍，SiC器件在800V平台中应用前景广阔。
• 模拟芯片市场稳定增长：车载模拟芯片成为增速最快的细分市场，国内厂商逐步建立竞争力。
• 存储芯片需求增长：汽车成为智能终端，存储芯片需求不断上升，海外厂商主导大容量市场，国内厂商在利基市场快速崛起。

3. 车载光学与显示市场

• 自动驾驶依赖光学采集：车载摄像头、激光雷达、毫米波雷达等成为智能驾驶关键组件。
• 智能座舱成为主流：包括中控屏、HUD、人车交互系统等，打造“第三生活空间”。
• “一芯多屏”趋势确定：多核SoC芯片成为智能座舱主流方案，预计2025年全球和中国渗透率分别达55%和59%。

4. PCB与线束市场

• PCB需求大幅增长：电动车PCB市场规模占比超燃油车，市场长期扩容。
• 线束需求升级：智能化和高压平台推动线束市场增长，海外厂商主导，本土厂商逐步渗透。

5. 车用被动元器件市场

• 被动元件需求上升：电容、电阻、电感等在新能源车和智能车中应用广泛，成为新增长点。
• 国产替代机遇：日、韩、台系厂商占据主导，国内厂商迎来发展窗口。

6. 未来展望

• 行业趋势：汽车三化（电动化、智能化、网联化）推动芯片需求增长，预计2025年汽车MCU市场规模达193亿美元。
• 技术演进：芯片算力、制程、迭代周期持续提升，多核SoC成为主流，5nm芯片成为未来方向。
• 国产替代加速：国内科技公司凭借AI技术、贴近市场及数据安全需求，逐步在智能座舱、MCU、功率半导体等领域取得突破。

总结

汽车电子行业正经历由电动化、智能化和网联化驱动的深刻变革，单车含硅量显著提升，芯片需求持续增长。软件定义汽车成为趋势，推动汽车从硬件产品向服务化发展。智能座舱与自动驾驶是核心增长点，MCU、SoC、功率半导体、存储芯片、传感器等成为关键赛道。国内厂商在智能座舱、MCU、功率半导体等领域具备良好成长机遇，投资建议关注相关产业链核心企业。