20220328-首创证券-芯朋微-688508.SH-公司简评报告_家电_工业大幅放量_布局汽车和数字电源管理芯片_6页_1mb

报告摘要

芯朋微（688508）公司简评总结

核心内容

芯朋微是一家专注于电源管理芯片设计与研发的公司，2021年实现营收与净利双增长，展现出强劲的市场表现。公司当前市盈率为57.04，市净率为7.58，总股本为1.13亿股，总市值为114.81亿元。

2021年公司实现营业收入7.53亿元，同比增长75.44%；归母净利润2.01亿元，同比增长101.81%。公司通过优化产品结构、开拓新客户和新市场，使得家电类和工控类芯片销量分别同比增长56.05%和81.39%。家电、标准电源及工控领域分别实现收入3.46亿元、2.59亿元和1.18亿元，同比增长89.47%、54.88%和122.83%。

缺芯背景下，公司各产品线毛利率显著提升，2021年整体毛利率为43.00%，同比增长5.30个百分点；净利率为26.71%，同比增长3.47个百分点。其中，家电类芯片毛利率达46.01%，标准电源类芯片毛利率为34.20%，工控类芯片毛利率为55.01%，分别同比增长1.32个百分点、5.50个百分点和11.54个百分点。公司期间费用率因股权激励有所上升，管理费用率、销售费用率和研发费用率分别为3.51%、1.38%和17.49%，同比增长0.11个百分点、0.16个百分点和3.84个百分点。

主要观点

市场表现强劲：2021年公司营收和净利均实现大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和盈利能力。
产品结构优化：公司积极优化产品结构，推动家电、标准电源和工控类芯片销量增长，成为业绩增长的主要驱动力。
毛利率提升：由于缺芯导致的供应链紧张，公司各产品线毛利率显著上升，盈利能力增强。
布局汽车与数字电源管理芯片：公司拟通过定增募集10.99亿元，用于新能源汽车高压电源及电驱功率芯片、工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片的研发和产业化，以及苏州研发中心建设，以拓展高毛利新兴市场并提升竞争力。

关键信息

定增项目

新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目：总投资3.98亿元，拟使用募集资金3.84亿元，建设期为4年，由无锡芯朋微电子股份有限公司实施，位于江苏无锡。
工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目：总投资4.88亿元，拟使用募集资金4.73亿元，建设期为4年，由无锡芯朋微电子股份有限公司实施，位于江苏无锡。
苏州研发中心项目：总投资2.46亿元，拟使用募集资金2.42亿元，建设期为4年，由苏州博创集成电路设计有限公司实施，位于江苏苏州。