汽车电子行业深度：智能化与电动化方兴未艾，汽车电子全面成长-20220328-华鑫证券-84页_4mb

汽车电子行业深度分析总结

核心内容

汽车电子行业正处于电动化、智能化和网联化（三化）的快速发展阶段，这一趋势推动了单车半导体含量的显著提升，使得汽车电子成为新的增长引擎。软件定义汽车的兴起改变了传统汽车的商业模式，从硬件销售转向软件服务和OTA升级，为汽车电子行业带来了新的发展机遇。

主要观点

• 软件定义汽车：特斯拉作为先行者，通过FSD自动驾驶选装包、OTA付费升级包及高级车联网服务，实现了从硬件销售向软件服务的转型，证明了软件创收的可行性。
• 单车含硅量提升：随着汽车智能化和电动化的发展，单车所需芯片数量从传统燃油车的600-700颗增长至3000颗，芯片成为汽车电子的重要组成部分。
• 技术需求升级：AI芯片、传感器、存储芯片、功率半导体等成为汽车电子硬件赛道的核心看点，随着自动驾驶、智能座舱等应用的深入，这些芯片需求持续增长。
• 智能座舱成为主流：智能座舱系统集成了信息娱乐、导航、HUD、人车交互等多个子系统，打造“第三生活空间”，预计2030年全球市场规模将达681亿美元。
• MCU需求激增：MCU作为汽车电子系统的核心控制单元，其应用领域从车身控制到智能驾驶广泛扩展，预计到2025年，汽车MCU市场规模将显著增长。
• 功率半导体市场增长：新能源汽车的普及推动了功率半导体需求，尤其是SiC器件在800V高压平台中具备显著优势，未来将与Si器件共存。
• 国产替代机遇显现：随着汽车电子国产化进程加快，本土厂商在智能座舱、MCU、功率半导体等领域迎来良好发展机遇，具备技术优势的企业有望抢占市场。

关键信息

汽车三化趋势对半导体需求

• 电动化：新能源车单车功率半导体价值量接近传统燃油车的4-5倍，800V平台推动SiC器件应用。
• 智能化：自动驾驶和智能座舱推动芯片算力、存储和传感器需求激增。
• 网联化：推动车载通信芯片（如V2X射频芯片）及存储芯片需求增长。

汽车电子市场趋势

• 智能座舱：预计2030年全球市场规模达681亿美元，国内市场规模将超过1600亿元。
• MCU市场：2021年汽车MCU销售额达76亿美元，预计2022年增长14%，2023年增长16%。
• 功率半导体：新能源车功率半导体价值量是传统车的5.5倍，SiC在高端市场具备优势。
• 存储芯片：汽车智能化带来数据处理需求，推动存储芯片向高容量、高速度发展。

市场格局与竞争

• 智能驾驶芯片：英伟达、特斯拉、Mobileye、高通、华为、地平线等企业主导市场，算力持续提升。
• 智能座舱芯片：传统汽车芯片厂商（如恩智浦、瑞萨）和消费电子芯片厂商（如高通、英伟达、三星）共同竞争，未来竞争格局可能发生变化。
• MCU市场：32位MCU占比提升，推动市场规模增长，海外厂商占据主导地位，但本土厂商正在崛起。
• 功率半导体：SiC器件在高端市场应用，国内厂商具备替代潜力。
• 存储芯片：海外厂商主导大容量存储市场，但本土厂商在利基市场快速成长。

投资策略与重点推荐

• 行业评级：维持电子行业“增持”评级。
• 重点推荐个股：
  • 兆易创新
  • 斯达半导
  • 新洁能
  • 东微半导
  • 东芯股份
  • 联创电子
  • 顺络电子
  • 德赛西威
  • 沪电股份
  • 景旺电子
  • 胜宏科技
  • 泰晶科技

风险提示

• 经济下行风险
• 晶圆代工产能不足
• 新能源车销量不及预期
• 海外政策风险
• 原材料价格波动
• 重点关注公司业绩不及预期

结构清晰的总结

汽车电子行业趋势

• 电动化、智能化、网联化：三大趋势推动汽车电子全面成长，单车半导体含量大幅提升。
• 软件定义汽车：特斯拉引领行业变革，软件服务成为新的收入来源。
• 硬件架构升级：从分布式控制转向集中式控制，推动MCU、存储芯片等需求增长。

汽车电子核心赛道

• 主控芯片（SoC）：智能化需求推动算力提升，预计2025年全球市场规模达82亿美元。
• MCU：汽车最大应用领域，电动化和智能化推动需求增长，预计2024年全球市场规模达193亿美元。
• 功率半导体：新能源车推动需求，SiC器件在高压平台中应用广泛。
• 模拟芯片：车载应用需求增长，国内厂商逐步建立竞争力。
• 存储芯片：智能终端需求推动存储芯片升级，成为新兴增长点。
• 车载光学：自动驾驶推动摄像头、激光雷达等需求增长。
• 车载显示：智能座舱推动大屏化、多屏化，成为新增长点。
• PCB与线束：电动化、智能化推动需求，市场持续扩容。
• 车用被动元件：汽车电子化率提升，带动市场增长。

投资建议

• 投资应重点关注汽车电动化和汽车智能化两条主线。
• 重点推荐具备技术优势、市场潜力和国产替代能力的汽车半导体及增量电子零部件产业链厂商。

国产企业机遇

• 市场机遇：国内汽车市场发展迅速，智能座舱需求增长，为国产企业提供广阔空间。
• 技术优势：AI芯片、MCU、功率半导体等技术积累，推动国产替代。
• 政策支持：数据安全与国产可控化趋势，增强国产芯片市场竞争力。

总结

汽车电子行业在电动化、智能化和网联化趋势下，迎来全面成长期。软件定义汽车推动商业模式变革，硬件升级需求显著增长，带动MCU、功率半导体、存储芯片、模拟芯片、车载光学、车载显示、PCB及线束等市场持续扩张。行业格局尚未完全定型，未来竞争激烈，国产厂商凭借技术积累和市场机遇有望在多个领域实现突破，成为行业增长的重要推动力。