20210719-国信证券-交运_中小盘行业周报_快递边际改善_航空走出低谷_18页_1mb

交运&中小盘行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月19日发布的交运&中小盘行业周报，整体对行业保持超配评级。报告分析了航运、航空、快递、物流及中小盘板块的市场表现与发展趋势，同时提出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 航运板块

• 行业表现：本周SCFI综合指数报4054点，环比上升3.1%。其中，欧线报7023点，环比升4.2%；地中海线报6893点，环比升2.2%。
• 供需分析：集运行业供需矛盾短期内难以缓解，尤其远东-欧洲、远东-美国航线运力紧张。由于4月后船公司执行新约价，预计运价将有大幅上涨，全年集运盈利有望继续突破新高。
• 投资建议：推荐核心标的中远海控，关注航运运价高位持续带来的投资机会。

2. 航空机场板块

• 行业表现：航空板块受广深疫情扰动影响，6月客流量下滑，但暑运需求有望复苏。航空股表现分化，大航仍面临运力消化压力，民营航司更具弹性。
• 趋势分析：疫情消退后，国内需求将逐步恢复，叠加国际运力回流，供需剪刀差将缩小，行业景气度有望全面恢复。预计三季度实现全面盈利。
• 投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航，关注上海机场和京沪高铁。

3. 快递板块

• 行业表现：6月快递行业业务量同比增长30.4%，价格战有所缓和。政策监管加强，义乌地区价格最低价从1元提升至1.4元以上。
• 趋势分析：中短期价格战将缓和，但中长期竞争格局优化仍是关键。电商持续下沉，需求增长仍有空间。
• 投资建议：推荐顺丰控股，关注其下半年收入增长与成本优化的边际改善；同时关注中通快递、韵达股份、京东物流的投资机会。

4. 物流板块

• 行业表现：物流行业因下游市场差异，竞争格局分化明显。
• 重点推荐：推荐密尔克卫（化工物流龙头）和华贸物流（进出口物流龙头）。
• 逻辑支撑：密尔克卫产能扩张顺利，业务受益于跨境电商和国际货运价格高企；华贸物流在疫情中受益于国际货运需求增长，未来有望受益于行业集中度提升。

5. 中小盘板块

• 重点推荐：
  • 双星新材：国内唯一具备光学级切片-基膜-成品膜规模化生产能力的公司，新材料板块贡献收入与毛利占比超50%。预计2021-2023年新材料收入占比将逐年提升，归母净利润分别为11.9亿、16.5亿、21.6亿，增速分别为65%、39%、31%。首次覆盖给予“买入”评级。
  • 浙江自然：户外运动新兴龙头，产品线涵盖充气床垫、户外箱包等，依托TPU核心技术实现快速扩张。预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，对应PE分别为22倍、16倍、12倍，具备显著溢价空间。首次覆盖给予“买入”评级。

本周市场表现

• A股整体表现：上证综指报收3539.30点，环比上涨0.43%；深证成指报收14972.21点，环比上涨0.86%；创业板指报收3432.65点，环比上涨0.68%。
• 交运板块表现：本周交运指数下跌1.21%，跑输沪深300指数1.71个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华鹏飞（+15.0%）、厦门象屿（+14.2%）、恒通股份（+11.9%）、*ST德新（+10.4%）、嘉诚国际（+9.8%）。
  • 跌幅前五：华夏航空（-22.2%）、韵达股份（-8.1%）、华贸物流（-6.5%）、中远海发（-6.3%）、密尔克卫（-6.0%）。

行业数据概览

• 疫苗接种情况：截至7月13日，我国新冠疫苗总接种量突破14亿，接种率接近群体免疫标准。
• 运价指数：SCFI综合指数持续高位，BDI、BPI、BCI等指数也呈现上涨趋势。
• 油价与汇率：国际油价保持高位，油价与汇率波动对行业构成一定风险。

本周重大事件与公告

• 航运：渤海轮渡半年报预告归母净利润同比增9439%。
• 港口：珠海港、宁波港、招商港口等公布半年报预告，盈利增长显著。
• 航空：中信海直、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、*ST海航等披露6月运营数据。
• 快递：顺丰控股公布半年报预告，盈利同比下滑，但二季度扭亏为盈。
• 物流：龙洲股份限售股解禁，海南高速、山西路桥、东莞控股等盈利增长显著。

投资建议汇总

• 推荐标的：

  • 航运：中远海控
  • 航空：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空
  • 快递：顺丰控股（中长期）、中通快递、韵达股份、京东物流
  • 物流：密尔克卫、华贸物流
  • 中小盘：双星新材、浙江自然

• 关注标的：上海机场、京沪高铁

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价与汇率剧烈波动

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（优于市场指数10%-20%）、中性（介于市场指数±10%）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（行业指数优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%）、低配（弱于市场指数10%以上）。

分析师承诺

• 报告数据来源于合规渠道，分析基于职业理解与合理判断，力求客观公正。
• 报告结论不受第三方影响，所有分析独立完成。