20211205-国信证券-交运_中小盘行业周报_快递监管继续反内卷_B737MAX重获适航认证_23页_973kb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月5日发布的交通运输行业周报，整体对交运及中小盘行业持“超配”评级，重点分析了航运、航空机场、快递、物流及中小盘个股的市场表现及未来走势，并给出具体的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 交运板块：本周交运指数上涨2.55%，跑赢沪深300指数1.71个百分点。
• 航运板块：SCFI综合指数报4727点，环比上涨2.7%，预计2022年合约价格将大幅上涨，覆盖船公司约30%的运量，推荐中远海控。
• 航空机场板块：B737MAX重获适航认证，预计2022年景气度将基本持平或高于2021年。推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空及上海机场、白云机场。
• 快递板块：行业价格战缓和，龙头快递公司单票利润有望回升，推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递和申通快递。
• 物流&中小盘：推荐密尔克卫、华贸物流，双星新材、久祺股份、浙江自然、宏华数科等具备高成长潜力的个股。

2. 重点个股分析

中远海控

• 行业地位：航运核心标的。
• 市场表现：本周涨幅17.0%，年涨幅达85.7%。
• 投资逻辑：预计2022年合约价格将提升至2021年的2-3倍，叠加现货运价坚挺，集运板块有望继续改善。

上海机场 & 白云机场

• 行业动态：上海机场收购虹桥公司100%股权及物流公司100%股权，浦东机场第四跑道，提升运营效率。
• 投资逻辑：国门重启后，国际客流恢复将大幅改善机场业绩，推荐关注其长期价值。

密尔克卫

• 财务表现：2021年第三季度营收24.88亿元，同比增长176.29%；净利润1.18亿元，同比增长66.9%。
• 投资逻辑：公司正从物流向交付型公司转型，未来业绩弹性较大，维持“买入”评级。

双星新材

• 产品结构：聚焦新材料领域，光学、光伏、热缩等业务占比提升。
• 投资逻辑：公司毛利率稳定，客户结构优化，预计2021年净利润13.8亿元，2022年有望继续增长，给予“买入”评级。

久祺股份

• 业务模式：自行车ODM制造龙头，布局电动自行车、跨境电商及自有品牌。
• 投资逻辑：电动自行车需求增长，跨境电商与自有品牌提升盈利能力，预计2021-2023年净利润分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿，给予“买入”评级。

浙江自然

• 产品优势：基于TPU技术的户外用品，覆盖露营全场景。
• 投资逻辑：产能扩张快于预期，产品结构优化，预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，给予“买入”评级。

宏华数科

• 行业地位：数码印花设备与墨水领先企业，国内高端市场占有率第一。
• 投资逻辑：数码印花渗透率低，市场空间大，预计2021-2023年净利润分别为2.43亿、3.73亿、5.75亿，给予“买入”评级。

安利股份

• 产品优势：无溶剂PU合成革，环保型产品需求增长。
• 投资逻辑：客户结构优化，利润率提升，预计2021年净利润13.5亿，上调至13.8亿，给予“买入”评级。

牧高笛

• 行业前景：露营行业加速渗透，户外用品需求增长。
• 投资逻辑：自主品牌与跨境电商发展，预计2021-2023年净利润分别为0.9亿、1.2亿、1.6亿，给予“增持”评级。

凯立新材

• 行业地位：国内贵金属催化剂领先企业。
• 投资逻辑：受益于医药、化工等下游需求增长，预计2021-2023年营收分别为14.7亿、19.0亿、22.7亿，给予“增持”评级。

3. 行业数据概览

• BDI、BPI、BCI、BSI：多项运价指数维持高位，显示运力紧张。
• SCFI：综合指数上涨，地中海航线与欧洲航线表现突出，预计2022年合约价格将提升。
• 国际油价：布伦特原油与WTI原油价格持续上涨，影响运输成本。

4. 重点事件点评

• 极兔速递收购百世国内快递业务：
  • 短期影响：行业竞争格局优化，价格战有望缓和。
  • 中长期影响：极兔有望成为行业龙头，但整合难度大，需关注效果。

5. 投资建议

• 推荐标的：中远海控、吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空、中国东航、上海机场、白云机场、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递、宏华数科、双星新材、安利股份、久祺股份、浙江自然、密尔克卫、华贸物流。
• 关注标的：京沪高铁、牧高笛、中际联合、凯立新材。

6. 风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价、汇率剧烈波动
• 行业竞争格局变化
• 政策风险及重组审批风险

估值与评级

• 股票投资评级：买入（股价优于市场20%以上）、增持（优于市场10%-20%）、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配（行业优于市场10%以上）、中性、低配。

分析师承诺

• 本报告基于合规数据和职业理解，力求客观公正，不受到第三方影响。