深度报告-20211105-国信证券-交运_中小盘11月投资策略_极兔收购百世快递_航空燃油附加费复征_29页_2mb

报告摘要

本报告为国信证券发布的交运&中小盘行业11月投资策略，对航运、航空机场、快递、物流及中小盘个股进行分析，并给出投资建议。整体评级为“超配”，推荐关注行业龙头及具备高成长性的个股。

行业动态：本周SCFI综合指数报4567.28点，环比下跌0.4%。预计2022年集运价格将大幅上涨，约为2021年的2-3倍，覆盖船公司约30%的运量。
核心标的：推荐中远海控，关注干散货及能源运输相关标的。
行业支撑因素：
- 中国供应链恢复优于海外，大量出口订单回流；
- 全球疫情导致运力与集装箱资源供给收缩；
- 欧美货币宽松政策及中国制造业升级推动进口需求；
- 航运运价仍处于高位，预计2022年合约价格将大幅上涨。

行业动态：国内疫情反复，航空机场短期基本面承压；但中期生活回归有序、出行限制逐步开放是大趋势。
核心标的：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航；机场推荐上海机场、白云机场。
行业支撑因素：
- 疫情消退后，机场议价能力将全面提升；
- 海南离岛免税蓬勃发展，有望推动机场收入增长；
- 国门开放将带来国际客流恢复，显著提升机场收入。

重点推荐：
- 密尔克卫：2021年上半年营收增长133.06%，净利润增长30.46%；受益于化工品交易业务增长，维持“买入”评级。
- 华贸物流：受益于跨境电商及国际货运价格上涨，维持“买入”评级。
- 双星新材：2021年前三季度收入增长22.3%，净利润增长116.1%；预计2021-2023年归母净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿，维持“买入”评级。
- 久祺股份：预计2021-2023年归母净利分别为2.0亿元、2.8亿元、4.1亿元，给予“买入”评级。
- 浙江自然：预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，给予“买入”评级。
- 宏华数科：预计2021-2023年净利润分别为2.43亿、3.73亿、5.75亿，给予“买入”评级。
- 中际联合：预计2021-2023年收入分别为8.0亿、9.4亿、10.8亿，归母净利分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿，给予“增持”评级。
- 牧高笛：预计2021-2023年净利润分别为0.9亿、1.2亿、1.6亿，给予“增持”评级。
- 凯立新材：预计2021-2023年营业收入分别为14.7亿、19.0亿、22.7亿，归母净利润分别为1.62亿、2.35亿、3.05亿，给予“增持”评级。

推荐标的：中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场、白云机场、圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递、密尔克卫、华贸物流、双星新材、久祺股份、浙江自然、宏华数科、中际联合、牧高笛、凯立新材。
关注标的：京沪高铁、牧高笛、中际联合、凯立新材。

双星新材：2021年前三季度收入42.4亿，净利润9.73亿；预计2021-2023年归母净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿，维持“买入”评级。
久祺股份：2021年前三季度归母净利为2.0亿元，预计2021-2023年归母净利分别为2.0亿元、2.8亿元、4.1亿元，给予“买入”评级。
中际联合：2021年前三季度收入6.81亿，净利润1.85亿；预计2021-2023年收入分别为8.0亿、9.4亿、10.8亿，归母净利分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿，给予“增持”评级。
凯立新材：2021年前三季度营业收入14.7亿，归母净利润1.62亿；预计2021-2023年营业收入分别为14.7亿、19.0亿、22.7亿，归母净利润分别为1.62亿、2.35亿、3.05亿，给予“增持”评级。
顺丰控股：2021年三季度归母净利润10.4亿元，扣非净利润8.1亿元；预计2021-2023年归母净利润分别为31.9亿、75.4亿、107.9亿，维持“买入”评级。