20220116-国信证券-交运_中小盘行业周报_快递4Q盈利修复_春运即将开启_23页_950kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2022年1月16日发布的交运&中小盘行业周报，对交通运输及中小盘行业进行了深度分析，提出了投资建议，并对相关企业进行了重点点评。

主要观点

交运板块

1. 航运市场

   • 本周SCFI综合指数报5094.36点，环比下跌0.3%。
   • 疫情反复对供应链造成持续影响，集运市场高景气将持续，2022年船公司盈利有望改善。
   • 长协价格全面上涨，为船公司业绩提供保障。
   • 中远海控PB估值处于历史底部，安全边际充足，推荐其为A股集装箱运输龙头。

2. 航空与机场板块

   • 春运临近，预计2022年春运客流较疫情前仍有差距，但疫情消退后供需反转将带来行业景气度提升。
   • 预计国门开放后，枢纽机场国际客流恢复将大幅改善业绩。
   • 机场估值体系向消费股过渡，推荐上海机场和白云机场。

3. 快递板块

   • 2022年快递行业增长将明显放缓，但价格战趋于缓和，服务竞争成为新趋势。
   • 2021年四季度圆通速递利润超预期，表明快递行业利润修复逻辑成立。
   • 通达系公司有望在价格战缓和背景下实现单票利润回升，推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递和申通快递。

4. 物流&中小盘板块

   • 密尔克卫业绩再创新高，预计2022-2023年盈利分别为6.1亿和8.1亿，维持“买入”评级。
   • 双星新材三季度盈利超预期，产品结构优化与产能扩张带来增长动能，上调盈利预测，维持“买入”评级。
   • 久祺股份作为电动自行车ODM龙头，布局跨境电商与自有品牌，预计2021-2023年净利润分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿，给予“买入”评级。
   • 安利股份突破环保型产品，客户结构与利润率同步改善，给予“买入”评级。
   • 牧高笛聚焦露营装备与品牌升级，预计2021-2023年净利润分别为0.9亿、1.2亿、1.6亿，给予“增持”评级。
   • 凯立新材深耕贵金属催化剂领域，预计2021-2023年营收分别为14.7亿、19.0亿、22.7亿，给予“增持”评级。
   • 浙江自然作为户外用品龙头，产品覆盖广泛，预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，给予“买入”评级。
   • 宏华数科作为数码印花设备龙头，预计2021-2023年净利润分别为2.43亿、3.73亿、5.75亿，给予“买入”评级。

关键信息

行业走势

• 2022年初至今，交运板块表现分化，与沪深300指数相比跑赢0.22个百分点。
• 本周物流板块涨幅最大，达2.2%；而三羊马、四川成渝等个股跌幅较大。

投资建议

• 推荐：密尔克卫、中远海控、顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中国国航、春秋航空、上海机场
• 关注：嘉诚国际、安利股份、牧高笛、久祺股份、浙江自然、宏华数科

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价与汇率剧烈波动

评级定义

总结

本报告重点分析了交运及中小盘行业的走势与投资逻辑，认为在疫情反复的背景下，集运、快递、航空机场等板块均将受到一定影响，但长期来看，随着疫情缓解和行业整合，有望迎来复苏与增长。推荐密尔克卫、中远海控、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、春秋航空、上海机场等公司，关注嘉诚国际等。同时，中小盘板块中，双星新材、久祺股份、安利股份、牧高笛、浙江自然、宏华数科等具备成长潜力，给予“买入”或“增持”评级。