20211101-国信证券-交运_中小盘行业周报_极兔收购百世快递_航空燃油附加费复征_27页_1006kb

报告摘要

交运&中小盘行业周报总结

核心内容概览

本周交运板块整体表现优于沪深300指数，交运指数上涨0.34%。板块内航空机场涨幅最大，达4.7%，航运和航空板块分别上涨1.5%和1.0%。重点事件包括极兔速递收购百世快递、航空燃油附加费复征等。

主要观点与关键信息

航运板块

SCFI综合指数：本周报4567.28点，环比下跌0.4%。
行业展望：2022年航运运价预计将继续上涨，合约价格可能达到2021年的2-3倍，覆盖船公司约30%的运量。
推荐标的：中远海控，同时关注干散货及能源运输相关公司。
分析依据：
- 中国供应链恢复优于海外，大量出口订单回流；
- 全球疫情导致运力与集装箱周转效率下降，供给收缩；
- 欧美货币宽松政策及中国制造业升级推动进口需求；
- 船公司需通过涨价维持利润，价格战有望缓和。

航空机场板块

行业现状：疫情反复，航空机场短期基本面承压，但中长期有望复苏。
三季报表现：三大航均亏损，春秋航空逆势盈利，白云机场和深圳机场小幅亏损。
燃油附加费复征：11月起复征，可能提升行业收入。
投资建议：
- 推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航；
- 推荐上海机场、白云机场，期待国门开放后国际客流恢复。

快递板块

行业数据：9月业务量同比增长16.8%，单价同比下降9.7%，但环比上升0.18元，价格战改善。
极兔收购百世：
- 意义：解决人才短缺、优化物流网络、降低对拼多多依赖、切入阿里平台；
- 对行业影响：竞争格局优化、集中度提升、价格战缓和；
- 投资建议：推荐通达系公司（圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递），同时看好顺丰的中长期发展逻辑。

物流&中小盘板块

重点推荐：密尔克卫、华贸物流、宏华数科、双星新材、久祺股份、浙江自然、凯立新材、中际联合。
密尔克卫：
- 2021年前三季度收入42.4亿元，净利9.73亿元，超出预期；
- 2021年6条5万吨光学产线交付，预计四季度收入改善；
- 新材料业务占比提升，毛利率稳定，规模优势明显；
- 维持“买入”评级，目标价42.8元。
华贸物流：
- 受益于跨境电商及国际货运价格上涨；
- 疫情推动货代行业集中度提升，强者恒强；
- 维持“买入”评级。
宏华数科：
- 全球领先的数码印花设备与墨水商；
- 数码印花市场渗透率低，发展潜力大；
- 给予“买入”评级，目标价区间为242-261亿元。
双星新材：
- 2021年前三季度收入42.4亿元，净利9.73亿元，创历史新高；
- 光学、光伏等新材料业务占比提升，毛利率稳定；
- 预计2021-2023年归母净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿；
- 维持“买入”评级，目标价42.8元。
久祺股份：
- 国内自行车ODM制造龙头，布局电动自行车及跨境电商；
- 2021年前三季度净利2.0亿元，同比增长27.3%；
- 预计2021-2023年归母净利润分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿；
- 给予“买入”评级，目标价46.5-50.5元。
浙江自然：
- 户外运动用品龙头，产品线丰富，具备高成长性；
- 预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿；
- 给予“买入”评级。
凯立新材：
- 贵金属催化剂领域领先，实现进口替代；
- 2021年前三季度净利润1.62亿元，同比增长54%；
- 预计2021-2023年净利润分别为1.62亿、2.35亿、3.05亿；
- 给予“增持”评级，合理股价区间为120-125元。
中际联合：
- 国内风电高空安全作业设备隐形冠军；
- 2021年前三季度净利润2.4亿元，同比增长28.1%；
- 预计2021-2023年净利润分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿；
- 给予“增持”评级，目标价68.2元。