20210921-国信证券-交运_中小盘行业周报_推荐龙头快递_关注航空反弹良机_19页_1mb

报告摘要

本报告对交通运输及中小盘行业进行了全面分析，重点推荐了航运、航空、快递、物流及中小盘个股。整体观点为“超配”，并建议关注疫情见顶后的航空反弹机会，以及龙头快递的估值提升。

当前表现：本周SCFI综合指数报4622点，环比上升1.2%。
行业分析：
- 集运价格由供需决定，非成本加成。
- 疫情下，欧美线运价显著高于2020年底，且当前价格仍远高于市场预期。
- 2022年合约价格预计大幅上涨，或达到2011年的2-3倍。
- 2021年经验表明，短期内运价难回落，2022年仍将是集运大年。
投资建议：推荐中远海控，关注航运运价高位持续带来的盈利改善。

当前表现：航空股走势与国内疫情高度相关，本周受福建疫情影响，股价有所回落。
行业分析：
- 我国民航业仍处于长周期底部，供需缺口显著收窄。
- 国门开放与国内防疫政策放松是行业复苏的关键。
- 疫情消退后，国内线复苏有望推动航空业绩反弹。
投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、三大航（中国国航、南方航空、中国东航）；关注上海机场、白云机场，以及疫情后国际客流恢复带来的业绩提升。

当前表现：8月业务量同比增长24.3%，价格战趋缓。
行业分析：
- 快递价格战因政策管控而缓和，行业进入良性竞争阶段。
- 龙头企业有望达成价格同盟，提价节奏和幅度优于往年。
- 旺季期间，快递公司盈利改善，估值有望提升。
投资建议：短期重点推荐圆通速递和申通快递，同时推荐韵达股份、顺丰控股、中通快递。

重点推荐：密尔克卫、华贸物流、双星新材、浙江自然、宏华数科、中际联合。
行业分析：
- 密尔克卫：业务结构优化，物流收入增长，化工品交易板块大幅扩张，预计2021-2023年归母净利润分别为11.9亿、16.5亿、21.6亿。
- 华贸物流：受益于跨境电商和国际货运价格高企，维持“买入”评级。
- 双星新材：新材料业务突破，光学膜产品毛利高于传统包装膜，预计2021-2023年净利润分别为2.74亿、9.16亿、12.28亿。
- 浙江自然：户外运动领域新兴龙头，产品线有望快速扩展，预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿。
- 宏华数科：数码印花设备与墨水龙头，预计2021-2023年净利润分别为2.43亿、3.73亿、5.75亿。
- 中际联合：风电高空安全作业设备隐形冠军，预计2021-2023年收入分别为8.0亿、9.4亿、10.8亿，归母净利分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿，给予“增持”评级。

A股整体下跌：上证综指报收3613.97，环比下跌2.41%。
交运板块表现：交运指数下跌2.74%，跑赢沪深300指数0.40个百分点。
个股表现：
- 涨幅前五：中远海特（+19.0%）、安通控股（+14.6%）、长航凤凰（+11.4%）、招商轮船（+5.8%）、山西路桥（+5.2%）。
- 跌幅前五：*ST德新（-14.8%）、*ST海航（-12.1%）、华贸物流（-10.0%）、珠海港（-9.1%）、海汽集团（-8.8%）。