20140508-申万宏源-各领域研究观点综述_优质成长有望迎来深蹲起跳的机会_26页_603kb

2014年5月申万各领域研究观点综述总结

核心内容

2014年5月，申银万国证券对A股市场进行了全面分析，指出在当前经济偏弱、流动性承压的背景下，优质成长股有望迎来“深蹲起跳”的机会。市场整体呈现震荡格局，上证指数低位震荡，创业板高位震荡，重心逐步下移。建议投资者珍惜每一次反弹机会，重点关注优质成长股。

主要观点

策略建议

• 中国式价值投资：在个人投资者占主导的市场环境下，优质成长股具备穿越周期的能力，当前市场情绪悲观，可能是价值投资的良机。
• 市场震荡：上证指数和创业板指数均处于震荡状态，5月是优质成长股反弹的窗口期。
• 主题投资：继续看好国企改革、产业资本视角下的上涨期权。重点关注混合所有制改革、产业资本并购及增持带来的机会。

国内经济

• 经济低迷：1季度GDP增速回落至7.4%，经济数据整体偏弱，但全年实现7.5%的增长目标问题不大。
• 稳增长政策持续：政府有充足政策储备应对经济下滑，但货币政策已偏宽松，未来大幅宽松的可能性较低。
• 通胀维持低位：尽管经济疲弱，但通胀压力不大，对市场影响有限。

世界经济

• 欧美继续复苏：美国GDP增速下调至1.0%，全球增速调整至2.5%，但全年增速维持不变。
• 新兴市场与日本承压：外部流动性有所改善，但长期增长点缺失，日本因消费税和债务问题增速放缓。
• 地缘政治风险：乌克兰、俄罗斯等地缘政治局势对大宗商品价格产生影响。

关键信息

债券市场

• 利率债：二季度经济企稳信号增多，货币放松预期下降，利率将逐步上行。建议加快获利兑现，长期配置需等待调整后。
• 信用债：后期信用债收益率无下行空间，建议减仓。城投债面临较大调整风险，建议关注5年以上长久期品种。

金融工程

• 转债市场：供给暂无压力，但需求不强。关注平安、民生、石化等大盘转债，以及齐翔转债、长青转债的配置机会。
• 优先股与可交换债：可能对转债产生潜在影响，需关注相关政策动向。

行业观点

服务业

• 银行：春季反弹结束，建议防御为主，推荐中行、农行、平安、华夏、兴业。
• 保险：推荐中国平安，估值低位，等待政策催化剂，关注寿险产品预定利率放开及月度保费收入。
• 证券：推荐中信、光大，关注5月16日的行业创新大会及行业监管放松带来的利好。

房地产

• 行业评级：中性，重点推荐华夏幸福、外高桥、万科、保利、金地。
• 建筑施工：关注东华科技、中工国际、中国中铁、中国铁建，建议等待政策救赎。

交通运输

• BDI企稳：航运业将逐步复苏，建议关注大秦铁路、上海机场等。
• 冷链物流：发展前景良好，可借鉴日本经验，关注海博股份等公司。

投资品

• 石油化工：推荐美都控股、正和股份、中国石化，关注油气改革动向及乌克兰局势。
• 基础化工：推荐浙江龙盛、闰土股份、华峰氨纶，关注环保政策对供需的影响。
• 煤炭：动力煤价格继续下行，建议关注神华、进口煤博弈。煤层气行业前景看好。
• 钢铁：5月进入旺季，基本面将有所改善，推荐方大特钢、*st鞍钢等。
• 有色金属：推荐新能源锂电、磁材、蓝宝石等新材料个股，关注印尼和俄罗斯局势对镍锡价格的影响。

制造业

• 电力设备：推荐中国西电、东方电气、国电南瑞等，关注核电和特高压板块。
• 新能源：推荐中利科技、爱康科技、天顺风能，关注政策支持及装机高峰。
• 航空航天：推荐航空动力、中国卫星，关注国防军工改革及资产整合。
• 汽车及零部件：推荐长安汽车、金龙汽车、金固股份等，关注国四标准及节能环保主线。
• 电子：推荐长盈精密、环旭电子、安洁科技等，关注苹果财报及消费电子产业链。
• 传媒/互联网：推荐蓝色光标、省广股份、华谊嘉信，关注IPO重启及并购逻辑。

消费品

• 农业：推荐金宇集团、大北农、新希望、天康生物，关注猪价回升及畜禽产业链。
• 食品饮料：推荐伊利股份、双汇发展、海天味业等，关注估值优势及业绩高增长。
• 轻工制造：推荐索菲亚、奥瑞金、东风股份等，关注家居行业模式转型及电子烟业务。
• 家电：推荐美的集团、青岛海尔、美菱电器等，关注地产政策及智能家居转型。
• 纺织服装：推荐海澜之家，关注平价服饰趋势及零售模式创新。
• 医药：推荐云南白药、恒瑞医药、国药股份等，关注低价药新政及医院改革。

申万研究关键假设表-KAT

总结

整体来看，2014年5月A股市场面临经济偏弱、流动性紧张等多重压力，但优质成长股在政策支持、估值优势及行业景气度提升的背景下，具备较强的反弹潜力。建议投资者关注政策导向、行业趋势及个股基本面，把握“深蹲起跳”的机会。同时，各行业研究也指出，随着政策逐步明朗，部分领域如国企改革、新材料、消费电子等存在结构性机会，值得重点关注。