20170618-广发证券-建筑材料行业_淡季来临_5月份数据有隐忧_看好优质成长公司_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2017年6月进入传统淡季，整体市场需求有所放缓，价格出现回落。水泥和玻璃行业价格表现尤为明显，其他建材产品则呈现部分上涨和下跌的分化态势。行业整体面临一定的需求隐忧，但优质成长公司仍具投资价值。

主要观点

• 水泥行业：6月12日至16日，全国水泥均价环比下降0.87%，华东、中南地区价格跌幅较大。尽管进入淡季，但上半年需求表现良好，叠加供给控制，价格略超预期。当前龙头公司估值处于合理区间，但下半年需求受货币紧缩和房地产调控影响，存在不确定性。
• 玻璃行业：全国玻璃均价环比下降0.05元/重箱，部分城市价格出现明显下调。玻璃市场走势分化，南方地区降价影响市场信心，而北方地区保持稳定。短期内市场需求疲软，但价格调整可能是企业主动策略，需关注后续市场变化。
• 其他建材：部分产品价格上涨（如PVC、聚合MDI、美废），而工业萘、环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI等价格下跌，锆英砂和氧化锆价格稳定。
• 投资建议：维持建筑材料行业“买入”评级，重点推荐优质成长公司，如兔宝宝、伟星新材、东方雨虹等。对于“销量型”成长公司，只要宏观经济和行业需求不大幅下滑，其内生增长可对冲行业小隐忧。

关键信息

水泥行业数据

• 价格表现：全国均价环比下降0.87%，华东-7元/吨，中南-10元/吨，西北-4元/吨。
• 库存变化：全国水泥库存环比上升1.06%，华东、中南、西南地区库存增长，华北、东北、西北地区库存下降。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤价环比持平，部分区域水泥价格与煤炭价格差环比下降。
• 市场动态：受高温、农忙及房地产调控影响，部分区域出货率下降，企业价格暗中走低。

玻璃行业数据

• 价格表现：全国均价环比下降0.05元/重箱，广州-1.25元/重箱，成都+0.75元/重箱。
• 库存变化：全国玻璃库存环比上升0.39%，华东、华南、华中地区库存增长，华北、西北、东北、西南地区库存下降。
• 纯碱与重油价格差：华北、华东、华南地区价格差环比下降，显示成本压力有所增加。
• 市场动态：南方地区价格下调影响市场信心，但北方地区保持稳定。企业出货放慢，部分企业计划转产白玻。

其他建材行业动态

• 价格变化：PVC、聚合MDI、美废价格上涨，工业萘、环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI价格下跌，锆英砂、氧化锆价格稳定。
• 重点公司动态：多家公司发布重大投资、融资及项目进展，如海螺水泥股东减持、中材科技增资、东方雨虹回购股票等。

重点跟踪公司估值

• 主要公司EPS与PE：列出多家公司2017年及2018年预期每股收益和市盈率，其中北新建材、东方雨虹等公司估值相对较低，具备投资价值。
• 投资评级：广发证券维持行业“买入”评级，重点推荐优质成长公司。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济继续下滑，可能对行业需求造成负面影响。
• 新投产能超预期：新增产能可能对行业价格和利润产生冲击。

附注

• 分析师信息：邹戈、谢璐等分析师对建材行业进行深入研究，提供专业投资建议。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，广发证券不承担因使用本报告而产生的损失责任。