20170917-广发证券-建筑材料行业_如何看8月份数据__17页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本周（9.11-9.15）公布了8月份统计数据，整体显示建筑材料行业存在一定的分化。水泥产量和基建数据表现不及预期，而平板玻璃和粗钢产量则呈现增长趋势。地产数据相对平稳，显示一定的韧性。未来2-3季度，需求平稳、供给收缩的态势可能持续，具备竞争力的公司将更受益。

主要观点

• 水泥行业：8月水泥单月产量同比下滑3.7%，累计同比-0.5%；而平板玻璃和粗钢产量分别增长4.0%和8.7%。水泥产量下滑主要反映终端需求疲软，而玻璃和粗钢的上涨则受到统计口径变化及库存周期影响。
• 终端需求：水泥产量反映真实终端需求，8月表现不佳可能与环保督察及异常天气有关，但随着环保督察结束和天气好转，水泥企业发货量有所回升。
• 地产数据：1-8月商品房销售面积累计同比12.7%，房地产开发投资累计同比7.9%，显示地产数据韧性较强。
• 周期股：四季度价格具备超预期上涨可能，推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山，关注宁夏建材。
• 非周期公司：中线看好北新建材、三棵树、石英股份，兔宝宝和康欣新材已具备性价比。

关键信息

水泥行业

• 价格表现：全国水泥平均价格上升2.37%，其中华东地区涨幅最大（+16元/吨），中南地区为+22元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存环比下降1.69%，华东地区下降2.50%，华北地区下降1.82%，华南地区下降5.43%。
• 区域动态：
  • 华北地区水泥价格开始上调，北京和天津暂稳，预计随环保督查结束价格将上行。
  • 华东地区水泥价格继续上调，企业出货在9成或产销平衡，库存下降。
  • 中南地区水泥价格全面上调，部分企业因火灾停产，市场供应减少。
  • 西南地区水泥价格上行，部分城市库存增加。
  • 西北地区水泥价格以稳为主，部分城市库存下降。

玻璃行业

• 价格表现：全国玻璃均价上涨0.50元/重箱，主要城市涨幅在0.00至1.35元/重箱之间，广州涨幅最大。
• 库存情况：全国玻璃库存环比下降1.02%，华东、华南、华北地区库存下降明显。
• 区域动态：
  • 华东地区市场走势平稳，高端玻璃需求较好。
  • 华南地区市场表现良好，价格高于其他地区。
  • 华北地区市场表现一般，部分企业有补涨行为。
  • 东北地区价格以稳为主，市场供应偏少。

其他建材行业

• 价格上涨：工业萘、纯MDI、聚合MDI、钛白粉价格上涨。
• 价格下跌：HDPE、PP、沥青、PVC、软泡聚醚价格下跌。
• 价格稳定：锆英砂、氧化锆、丙烯酸、环氧乙烷、美废、进口原木、国产原木价格稳定。

重点跟踪公司估值

风险提示

• 宏观经济：继续下行可能对行业产生不利影响。
• 新投产能：超预期的新产能可能对市场供需造成压力。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

投资建议

• 周期股：关注海螺水泥、华新水泥、祁连山，四季度价格可能超预期上涨。
• 非周期公司：中线看好北新建材、三棵树、石英股份，兔宝宝和康欣新材具备性价比。

市场动态与公司要闻

• 宏观与行业：PPP项目投资破16万亿，环保督察影响市场供需。
• 公司动态：多家公司发布重大事项，如股权变动、定增、减持等。

总结

建筑材料行业在8月份表现分化，水泥产量和基建数据不及预期，而玻璃和粗钢产量增长。地产数据相对稳定，显示一定韧性。未来需求平稳、供给收缩的态势可能持续，竞争力强的企业将受益。周期股具备上涨潜力，非周期公司中线看好，投资建议包括买入、持有和卖出评级。