20230427-申港证券-万丰奥威-002085.SZ-年报点评报告_汽车轻量化业务稳步提升_毛利率明显改善_5页_765kb

万丰奥威（002085SZ）年报点评报告总结

核心业务发展：

• 铝合金轮毂业务卡位新能源赛道，2022年营收同比增长365%，新能源占比达29.5%，单车价格提升149%。
• 镁合金压铸业务作为全球领导者，产品渗透率提升，2022年营收增长625%，受镁价上涨和产品大型化影响。

财务表现：

• 2022年营业收入1638亿元，归母净利润809亿元，同比增长14269%。
• 毛利率显著改善至18.46%（同比上升23.7pc），轻量化业务毛利率17.02%，通航飞机业务毛利率28.79%（同比下降35.7pc）。
• 2023Q1营收361亿元，净利润224亿元，同比增长2694%。

未来展望：

• 预测2023–2025年营收及净利润持续高速增长，对应PE分别为127、101、79倍。
• 维持“买入”评级，2023年目标价98.2元（20倍PE），较当前价有较大上涨空间。

风险提示：

• 汽车、通航销量不及预期；境外业务风险；原材料（铝/镁）及汇率波动；商誉减值风险。