20180813-光大证券-有色金属周报_建议短期参与电解铝反弹_19页_2mb

有色金属周报 20180813 总结

核心观点

• 短期投资机会：建议短期适当参与电解铝反弹，因美国铝业在西澳的氧化铝工厂因劳工协议争端无限期罢工，导致内外盘铝价异动上涨。
• 行业配置建议：
  1. 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。
  2. 铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期上涨潜力。
  3. 上游原材料价格波动趋缓，有利于中游加工环节利润改善。

上周行情回顾

• 整体市场表现：
  • 沪深300指数收报3405.02，周涨幅为2.71%。
  • 有色金属指数收报2980.43，周涨幅为-0.34%。
• 有色金属子板块表现：
  • 涨幅前三名：铝（3.65%）、黄金（2.57%）、铅锌（2.36%）。
  • 涨幅后三名：非金属新材料（-1.29%）、其他稀有小金属（-5.98%）、锂（-7.57%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：常铝股份（11.38%）、云海金属（7.93%）、云铝股份（7.06%）、沃尔核材（6.45%）、中国铝业（6.18%）。
  • 涨幅后五：赣锋锂业（-8.93%）、天齐锂业（-6.41%）、罗平锌电（-6.27%）、方大炭素（-6.10%）、盛屯矿业（-6.03%）。

金属价格表现

• 基本金属：
  • 铝：LME周涨幅2.52%，SHFE周涨幅1.60%。
  • 铜：LME周跌幅0.35%，SHFE周涨幅0.75%。
  • 铅：LME周跌幅0.69%，SHFE周涨幅1.59%。
  • 锌：LME周跌幅2.68%，SHFE周跌幅0.88%。
  • 锡：LME周跌幅0.66%，SHFE周跌幅0.03%。
  • 镍：LME周涨幅2.18%，SHFE周涨幅3.98%。
• 小金属：
  • 镁价上涨3.66%至1.84万元/吨。
  • 钴价微跌0.78%至51.2万元/吨。
  • 青海工业级碳酸锂下跌5.88%至8.0万元/吨。
  • 黑钨精矿下跌8.11%至10.2万元/吨。
  • 金属锂下跌2.11%至93万元/吨。
  • 钨条、铬、海绵钛等小金属价格波动较小。
• 贵金属：
  • COMEX金价下跌0.22%至1219.2美元/盎司。
  • 上期所金价下跌0.30%至269.4元/克。
  • COMEX期银下跌0.71%至15.32美元/盎司。
  • 上期所银价下跌0.03%至3678元/千克。
  • NYMEX钯下跌0.46%至901.30美元/盎司。
  • NYMEX铂下跌0.47%至828.80美元/盎司。

重点推荐组合

• 核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、锡业股份。

行业动态与资讯回顾

• 宏观动态：
  • 生态环境部发布《生态环境监测质量监督检查三年行动计划（2018-2020年）》，旨在提升生态环境监测质量。
• 行业新闻：
  • 印尼颁布税改新政，试图提升矿业公司合同稳定性，但不影响供应。
  • 中国锂离子电池销售收入前30强企业中，宁德新能源、宁德时代、比亚迪位列前三。
  • 7月新能源汽车销量同比增长47.7%，纯电动汽车增长33.6%，插电式混合动力汽车增长101.1%。
  • 印度环境法庭批准韦丹塔有条件进入Thoothukudi铜冶炼厂，但工厂无法恢复运营。
  • 新喀里多尼亚民众封锁SLN镍业运输道路，抗议其砍伐林木行为。
  • 南苑20万吨再生铝项目落户山西，预计年产值突破100亿元，利税可达20亿元。
  • 智利Caserones铜矿工会与矿商劳资谈判破裂，罢工即将爆发。
  • Nevsun要求股东拒绝Lundin的收购，认为其报价太低。
  • Sunstone Metals以3,030万美元出售Scandinavian铜资产。
  • 加拿大Teck旗下QuebradaBlanca铜矿二期扩建项目获批，年产量将提升至30万吨。
  • NickelAsian上半年出口增长4.5%至489万吨，但面临印尼镍矿供应增加的挑战。
  • 包头市稀土新材料加工基地全面复工，预计年产值突破100亿元。
  • 南山铝业通过空客铝合金挤压型材认证，成为我国唯一供应商。
  • 我国预计2019年将成为全球最大天然气进口国，供应不稳定仍是挑战。

风险提示

• 金属价格波动风险。
• 供给侧改革不及预期。

附录信息

• 重点公司评级与估值：
  • 久立特材：目标价8.12元，EPS（17A：0.16元，18E：0.31元，19E：0.35元），PE（17A：39，18E：20，19E：17），P/B（17A：1.8，18E：1.7，19E：1.7），投资评级：买入，维持。
  • 江特电机：目标价14.82元，EPS（17A：0.19元，18E：0.57元，19E：0.65元），PE（17A：48，18E：16，19E：14），P/B（17A：3.4，18E：2.8，19E：2.4），投资评级：买入，维持。
  • 东睦股份：目标价14.18元，EPS（17A：0.46元，18E：0.60元，19E：0.77元），PE（17A：20，18E：15，19E：12），P/B（17A：2.3，18E：2.1，19E：1.9），投资评级：买入，维持。
  • 锡业股份：目标价17.40元，EPS（17A：0.42元，18E：0.77元，19E：0.82元），PE（17A：26，18E：14，19E：13），P/B（17A：1.7，18E：1.5，19E：1.4），投资评级：买入，维持。
  • 洛阳钼业：目标价9.75元，EPS（17A：0.13元，18E：0.26元，19E：0.36元），PE（17A：40，18E：19，19E：14），P/B（17A：2.8，18E：2.6，19E：2.3），投资评级：买入，维持。

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