20180603-东兴证券-有色金属行业周报_关注电解铝和硬质合金_7页_630kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2018年6月3日发布的有色金属行业周报，重点分析了电解铝和硬质合金等细分行业的发展状况，并提出了投资建议与风险提示。整体来看，报告对有色金属行业持看好态度，认为部分行业已进入调整末期，未来具备较大的增长潜力。

主要观点

1. 电解铝调整充分，长期底出现

• 行业背景：随着俄铝事件影响减弱和供给侧改革的中长期作用逐步显现，电解铝行业出现深度调整。
• 市场情绪：尽管一季度铝公司业绩下滑，市场悲观情绪增强，但调整已较为充分。
• 支撑因素：
  • 供给侧改革最终将改善行业供需结构；
  • 下游需求旺盛，社会库存连续下降；
  • 铝材出口增长显著，海外市场拉动需求。

2. 硬质合金为代表的高端制造材料恢复明显

• 行业动态：硬质合金价格持续上涨，中高端制造业原材料需求上升。
• 企业表现：
  • 中钨高新、厦门钨业等公司业绩显著提升；
  • 中钨高新在硬质合金领域竞争力增强。
• 发展趋势：随着中国制造业向中高端升级，行业龙头将有更大成长空间。

3. 投资建议：重点配置低估值优质公司

• 上周组合表现：紫金矿业（-5.15%）、中金岭南（-2.48%）、驰宏锌锗（-3.80%）；组合整体下跌-3.94%，跑赢行业指数-0.63%。
• 下周组合调整：紫金矿业（40%）、中国铝业（30%）、中钨高新（30%）。
• 策略方向：建议关注低估值、优质资产的有色金属企业。

关键信息

行业评级

风险提示

• 金属价格下跌风险：市场环境变化可能对金属价格产生下行压力。
• 上市公司业绩风险：部分企业可能因行业波动或经营不善影响业绩表现。

行业及公司新闻

废铜进口审批量跌至低谷

• 数据：2018年5月29日公布的废铜进口批文仅2805吨，为除第六批外最低。
• 趋势：2018年累计进口量48.51万吨，同比减少83.86%。
• 市场影响：废铜制杆企业订单减少，利润薄弱，部分转向电铜杆企业。

全球最大铜矿劳资谈判即将开始

• 事件：Escondida铜矿2018年劳资谈判将于6月1日开始。
• 诉求：工会要求必和必拓支付相当于2017年股息的4%。
• 历史背景：2017年因劳资纠纷导致44天罢工，对全球铜市造成冲击。
• 潜在影响：谈判可能加剧行业波动，影响铜价走势。

金属数据与图表

• 基本金属：铜、锌、锡、黄金等金属库存与现货价格走势显示供需变化。
• 贵金属：铝、铅、镍、银等价格波动情况，反映市场情绪。
• 小金属：二氧化锗、镁、金属硅等价格数据。
• 稀土：碳酸稀土、氧化镨、氧化钕、氧化镧、氧化铈等价格信息。

分析师简介

• 姓名：林阳
• 学历：中国社科院金融学硕士
• 职位：有色金属行业首席分析师，研究所上海团队负责人
• 联系方式：linyang@dxzq.net.cn

行业评级体系

公司投资评级（以沪深300为基准）

行业投资评级（以沪深300为基准）

总结

报告认为，电解铝行业已进入调整末期，未来有望迎来复苏；硬质合金等高端制造材料需求回暖，行业龙头具备成长潜力。投资建议聚焦低估值优质公司，同时提醒投资者注意金属价格波动及企业业绩风险。整体对有色金属行业持看好态度。