食品饮料行业动态报告：调味品板块整体走强，三重逻辑首推千禾-20170926-东北证券-11页-1mb

文档总结

核心内容

本报告为东北证券发布的食品饮料行业周报，重点分析了调味品和白酒板块的表现，并对相关公司进行了盈利预测与估值分析。报告强调了调味品板块的强势上涨，尤其是海天味业、中炬高新和千禾味业等龙头企业的增长潜力。同时，白酒板块也表现强劲，受益于市场预期和行业复苏。

主要观点

• 调味品板块：

  • 海天味业：全年收入增速预计在20%左右，渠道库存合理。
  • 中炬高新：厨邦高鲜酱油美誉度高，味极鲜增速突出，单品收入有望从3千万元提升至2亿元。
  • 千禾味业：区域化扩张、品类扩张和盈利能力提升是主要增长逻辑，零添加领域保持竞争优势。

• 白酒板块：

  • 受洋河提前完成全年计划及市场对三季报的乐观预期影响，整体继续上涨。
  • 古井、洋河等补涨标的涨幅居前。
  • 茅台、五粮液等龙头价格稳定，部分产品缺货严重。
  • 水井坊上半年收入增长超预期，增速达70.62%，成长逻辑再次验证。

关键信息

市场回顾

• 本周上证综指下跌0.03%，沪深300上涨0.17%，食品饮料板块上涨2.48%，强于大盘。
• 白酒上涨3.14%，调味发酵品上涨3.78%。
• 涨幅前五名：古井贡酒（+12.66%）、洋河股份（+10.20%）、天润乳业（+8.73%）、水井坊（+8.21%）、山西汾酒（+6.89%）。
• 跌幅前五名：天山生物（-7.09%）、煌上煌（-6.97%）、恒顺醋业（-6.91%）、道道全（-6.18%）、重庆啤酒（-4.85%）。

估值数据

• 截至本周，食品饮料行业市盈率为32.64X。
• 各子行业市盈率：
  • 白酒：31.1X
  • 啤酒：48.2X
  • 葡萄酒：46.55X
  • 黄酒：54.98X
  • 肉制品：24.26X
  • 调味发酵品：42.6X
  • 乳品：27.62X
  • 食品综合：37.14X

重点公司盈利预测与估值

行业要闻

• 白酒：
  • 茅台、五粮液等产品终端价格持续上涨。
  • 洋河提前完成全年计划，带动市场情绪。
  • 水井坊上半年收入增长超预期，系列酒表现亮眼。
  • 古井贡酒产品结构优化，利润增长超预期。
  • 洋河股份利润符合预期，省内市场恢复双位数增长。
• 乳业：
  • 伊利股份上半年收入增长11.3%，净利润增长22.3%，市占率稳步提升。
  • 伊利拟收购澳洲迈高集团，拓展国际市场。
• 调味品：
  • 千禾味业在零添加领域保持竞争优势，区域和品类扩张带来增长。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全事件

总结

本报告对食品饮料行业进行了深入分析，强调了调味品和白酒板块的增长逻辑及投资机会。在调味品领域，千禾味业、中炬高新和海天味业因其区域扩张、品类拓展和盈利能力提升而受到重点推荐。白酒板块则因市场预期和行业复苏而表现强劲，茅台、五粮液、洋河等龙头企业业绩超预期。同时，报告提供了详细的行业数据和重点公司的盈利预测与估值，为投资者提供了全面的参考。