20170926-东北证券-食品饮料行业动态报告_调味品板块整体走强_三重逻辑首推千禾_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年9月26日发布的食品饮料行业周报，重点分析调味品与白酒板块的市场表现、行业动态及重点公司投资逻辑。报告指出调味品板块整体走强，推荐海天味业、中炬高新与千禾味业。白酒板块受益于洋河提前完成全年计划及市场对三季报的乐观预期，整体表现强劲，古井、洋河等标的涨幅显著。

主要观点

调味品板块

• 海天味业：整体增长良好，渠道库存合理，全年收入增速预计在20%左右。
• 中炬高新：厨邦高鲜酱油品牌美誉度高，味极鲜增速突出，预计单品收入将从3千万元提升至2亿元。
• 千禾味业：区域化、品类化与盈利能力提升是其增长逻辑，公司在零添加领域具有竞争优势。

白酒板块

• 受洋河提前完成全年计划及市场对三季报的乐观预期影响，白酒板块持续上涨。
• 古井贡酒、洋河股份、水井坊等公司涨幅居前，表现突出。
• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司业绩超预期，未来增长潜力大。

关键信息

市场回顾

• 本周市场表现：食品饮料板块上涨2.48%，强于上证综指（-0.03%）和沪深300（+0.17%）。
• 子板块表现：
  • 白酒上涨3.14%
  • 啤酒下跌1.16%
  • 其它酒类下跌1.12%
  • 软饮料下跌0.64%
  • 葡萄酒上涨1.58%
  • 黄酒上涨0.91%
  • 肉制品上涨2.1%
  • 调味发酵品上涨3.78%
  • 乳品上涨2.89%
  • 食品综合下跌0.37%

数据跟踪

• 白酒终端价：主要白酒品牌价格基本稳定，部分产品价格小幅波动。
• 奶价：截至9月13日，生鲜乳主产区平均价为3.45元/千克，同比上涨0.3%。
• 猪价：截至9月22日，生猪价格同比下降18.92%，环比下降0.34%，为14.53元/千克；仔猪价格同比下降30.84%，环比下降2.74%，为35.08元/千克；猪肉价格同比下降19.56%，环比上涨0.28%，为21.55元/千克。

重点公司盈利预测与估值

重点公司评级

• 所有列出的重点公司均被给予“买入”评级，部分公司如千禾味业、来伊份等被首次覆盖或给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全事件：可能对行业造成冲击。

行业要闻

• 茅台系列酒表现强劲，收入增长超预期。
• 五粮液推进渠道转型，预售款增长显著。
• 山西汾酒产品结构优化，毛利率提升。
• 洋河股份省外市场增长显著，利润符合预期。
• 泸州老窖通过设立品牌专营公司，强化战略单品推广。
• 沱牌舍得完成混改，强化品牌定位与市场拓展。
• 伊利股份市占率提升，业绩复苏迹象明显。

公司公告

• 泸州老窖非公开发行股票，募集资金30亿元。
• 千禾味业股东减持，减持计划尚未完成。
• 涪陵榨菜拟增资子公司，增强市场竞争力。
• 克明面业股权质押，为可交换债券业务做准备。

大事提醒

• 下周多家公司召开股东大会，包括天山生物、西藏发展、得利斯、好想你、洽洽食品、海欣食品、新大洲A、三元股份等。

投资评级说明

• 买入：股价涨幅预期超越市场基准15%以上。
• 增持：股价涨幅预期在5%至15%之间。
• 中性：股价涨幅预期介于市场基准-5%至5%之间。
• 行业评级：整体为“优于大势”，预计行业指数收益超越市场平均收益。

总结

本周食品饮料板块整体上涨，其中调味品与白酒表现尤为突出。调味品板块因海天味业、中炬高新与千禾味业的强劲表现而走强，白酒板块则因洋河提前完成全年计划及市场对三季报的乐观预期而持续上涨。重点公司如伊利、茅台、五粮液、泸州老窖等均表现出色，盈利预测和估值显示其未来增长潜力较大。尽管存在宏观经济下行与食品安全等风险，但整体市场对行业仍持乐观态度，多数公司被给予“买入”或“增持”评级。