20171112-光大证券-有色金属行业周报_大矿投产_锌矿短缺或缓解_逐步关注精锌冶炼环节_18页_1mb

行业周报总结：有色金属市场动态与投资建议

核心内容

上周有色金属市场整体表现平淡，沪深300指数周涨幅2.99%，而有色金属指数仅微涨0.91%。工业金属多数下跌，仅铅价上涨，铝价跌幅超3%，锂价下跌1.37%。小金属方面，铟价上涨5%，氧化镨钕报价42万元/吨，周涨幅2.44%。贵金属方面，金价上涨超1%，银价小幅上涨，钯和铂价也分别上涨1.10%和1.85%。

随着五矿资源杜加尔河锌矿项目投产及New Century Resources完成5290万美元融资重启Century锌矿开发，全球锌矿短缺或有望缓解，建议逐步关注精锌冶炼环节。同时，工信部提出将全面落实生产者责任延伸制度，推动新能源汽车动力电池回收利用，为钴、锂供应提供补充。

短期来看，美联储缩表、12月加息预期及美国税改等因素推动美元走强，对大宗商品形成压力。地产投资下滑的负面影响或逐步显现，而供给侧改革政策进入空窗期，四季度工业金属表现可能疲软。随着新能源汽车补贴名录和双计分制政策逐步明确，新能源汽车产销量有望继续增长，建议关注稀土、钨、钴、锂等小金属及新能源相关品种。

主要观点

• 锌价有望缓解：锌矿短缺自2014年起推动锌价上涨，随着新矿山投产，供应或逐步增加，锌价可能趋稳。
• 小金属表现亮眼：铟价上涨5%，氧化镨钕上涨2.44%，表明小金属市场存在结构性机会。
• 新能源汽车前景可期：政策逐步明确，预计新能源汽车产销量继续增长，利好钴、锂等材料。
• 有色金属板块分化：非金属新材料、磁性材料、金属新材料涨幅居前，铝、锂、其他稀有小金属表现较差。

关键信息

有色金属价格变化

贵金属价格变化

个股表现

• 涨幅前五：天通股份（16.63%）、有研新材（14.81%）、博威合金（11.18%）、格林美（8.67%）、安泰科技（8.32%）。
• 跌幅前五：鑫科材料（-16.42%）、云铝股份（-5.32%）、兴业矿业（-3.88%）、*ST鲁丰（-3.64%）、银泰资源（-3.49%）。

重点推荐组合

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 供给侧改革不及预期

分析师信息

• 李伟峰：光大证券研究所分析师，覆盖有色金属、材料加工及新材料领域，2014年获金牛奖新材料行业第四名。

行业与市场动态

• 宏观动态：财政部推广技术先进型服务企业所得税政策，发改委推进电力市场交易改革，卫计委公布流动人口数据，央行进行逆回购操作。
• 行业新闻：New Century Resources融资重启Century锌矿，工信部推动动力电池回收，澳大利亚发现高品位金矿，土耳其铝土矿出口及智利铜出口创历史新高。
• 产能与需求：电解铝产能运行率80.01%，铜市场持续短缺，锂离子电池标准修订计划于2019年完成。

重要个股公告

投资建议

• 关注精锌冶炼环节：随着锌矿短缺缓解，建议投资者逐步关注。
• 重点推荐小金属及新能源材料：稀土、钨、钴、锂等小金属及新能源汽车相关材料具有投资潜力。
• 短期看淡工业金属表现：受美元走强和地产投资下滑影响，四季度工业金属或表现不佳。

附录

• 行业评级体系：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 分析师声明：报告内容基于研究分析，不构成投资建议，不承担投资损失责任。
• 特别说明：本报告资料来源于wind及光大证券研究所，仅限客户使用，未经授权不得引用或传播。