20171112-国金证券-有色金属行业研究周报_硫酸镍供需质变_电解铝企稳反弹_13页_1mb

有色金属行业研究周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现稳健，板块上涨0.91%。市场优化平均市盈率为19.00，国金有色金属指数为2428.71，沪深300指数为4111.91，上证指数为3432.67，深证成指为11645.05，中小板综指为12108.85。行业长期竞争力评级与行业均值持平。

主要观点

硫酸镍

• 供需变化：硫酸镍价格持续上涨，本周电池级硫酸镍价格涨至25,300-25,800元/吨，涨幅约300元/吨。
• 需求增长：三元电池高镍化趋势明显，推动硫酸镍需求快速增长。
• 供给预测：2018-2019年全球供给量分别为60万吨和73万吨，供需缺口预计分别为5,000吨和5万吨。
• 投资建议：推荐标的为格林美。

电解铝

• 限产预期：采暖季限产将于11月15日启动，预计运行产能下降至3300万吨，产生月度11万吨供需缺口。
• 库存变化：铝锭库存仍保持高位震荡，但预计月底库存将出现拐点，电解铝价格有望企稳反弹。
• 投资建议：推荐标的为神火股份、中国铝业、云铝股份。

碳酸锂

• 价格强势：碳酸锂与氢氧化锂价格保持高位，金属锂价格连续上涨。
• 供应紧张：冬季盐湖产量缩减，市场供应不足状况加剧。
• 需求支撑：新能源整车厂抢装放量，推动需求增长。
• 投资建议：推荐标的为赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

钴

• 价格走势：钴精矿、国内钴粉、海外钴精矿等价格继续小幅上调。
• 原料谈判：上游钴冶炼生产商与中游正极材料厂商正在与海外巨头进行长单价格谈判。
• 库存分化：中游企业库存分化，采购意愿不强。
• 投资建议：推荐标的为格林美、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

关键信息

本周市场表现

• 板块涨跌：有色金属板块上涨0.91%。
• 细分板块：
  • 非金属新材料上涨6.16%
  • 磁性材料上涨5.26%
  • 金属新材料上涨4.00%
  • 钨上涨3.66%
  • 稀土上涨3.11%
  • 铅锌上涨0.52%
  • 铜上涨0.03%
  • 黄金下跌0.07%
  • 铝下跌0.40%
  • 其他稀有小金属下跌0.92%
  • 锂下跌1.37%

金属价格及库存

• 基本金属：铝、镍领跌，伦铝下跌3.86%，沪铝下跌4.38%；伦镍下跌4.83%，沪镍下跌0.75%。
• 贵金属：黄金价格下调，COMEX黄金上涨0.16%，SHFE黄金持平。
• 稀土：氧化镨与氧化钕、氧化钠与氧化钛价格均持平。
• 小金属：钴锂资源保持高位强势，钴精矿CIF上涨1.33%，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格持平。

行业新闻及公司公告

• 电解铝限产：洛阳市要求电解铝企业限产30%以上，以电解槽数量计；氧化铝企业限产30%以上，以生产线计。
• 锌：京津冀地区镀锌企业于11月4日开始停产，影响当地用锌量约8千吨。
• 镍：LG化学投资Kemco公司，以获得稳定的硫酸镍供应。
• 金属锂：价格继续上调，每吨调涨5万元，创近年新高。
• 特斯拉裁员：特斯拉电池工程总监乔恩·瓦格纳离职，裁员人数可能超过700人，影响Model 3生产进度。
• 公司公告：
  • 格林美：与邦普循环等成立合资公司，年产三元正极材料2万吨。
  • 盛屯矿业：参与万国国际矿业定向增发，认购12,000万股。
  • 博云新材：拟挂牌出售控股子公司股权。
  • *ST吉恩：涉及诉讼，承担连带清偿责任。

风险提示

• 新能源汽车下游需求不及预期
• 供给端超预期释放

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。