20210312-长江期货-白糖纸浆周报_25页_1mb
报告摘要
长江期货白糖纸浆周报总结
核心内容概述
本报告由长江期货股份有限公司发布，聚焦白糖与纸浆市场周度分析，涵盖全球及国内市场供需情况、价格走势、期货持仓、内外价差、库存变化、开工利润以及进口数据等关键信息，为投资者提供策略建议和风险提示。
白糖市场分析
主要观点
- 全球供需：新年度全球糖市供需情况好转，供应将出现短缺，国际糖市强势明显。预计2021/22年度全球糖市将出现供应过剩518万吨，但下年度可能再次出现过剩。
- 国内需求：春节备货结束，需求阶段性下滑，新糖逐步上市，成本因素增强。
- 进口压力：进口压力较大，但整体市场重心逐步上移。
- 价格走势：本周国内外糖价出现回落，市场热度下降。
策略建议
- 建议回调买入，以20日均线止损。
风险因素
- 国内进口政策变化；
- 宏观经济环境变动。
主产国动态
- 俄罗斯：2020/21榨季预计产糖518万吨，较上榨季大幅下降。主要原因是甜菜种植面积减少18%。
- 印度：预计2020/21榨季出口430万吨糖，较上年减少。对伊朗出口可能下降，因伊朗卢比储备不足。
- 欧盟+英国：预计2020/21榨季产糖量下降138.7万吨至1610.5万吨，但2021/22榨季预计反弹至1741.7万吨。
- 巴西：2020/21榨季甘蔗用于榨糖的份额显著上升，出糖率同比大幅提高，预计2021/22榨季产量将增加。
国内产销数据
- 截至2021年2月底，全国累计产糖867.67万吨，累计销糖338.50万吨，销糖率39.01%。
- 广西、广东、云南等主要产区产糖量及销糖量均有所波动，销糖率普遍下降。
- 2020/21榨季全国共压榨甘蔗6852.86万吨，产糖792.419万吨，较上年略有增加。
内外价差
- 配额内进口利润为1474元/吨，配额外进口利润维持在355元/吨，较上周略有上升。
- 内外价差回升至前期平台，国内低估情况减弱。
期货持仓
- CFTC数据显示，原糖净多持仓回落至223020手，小幅缩小。
- 国内期货仓单合计25147张。
纸浆市场分析
主要观点
- 国内需求：受“禁费令”和“限塑令”影响，国内纸浆需求明显提升，上游供应端无明显扩展，纸浆步入牛市阶段。
- 价格走势：纸浆期货价格高位震荡，针叶浆价格随行就市调整，阔叶浆价格亦有回落。
- 下游需求：双胶纸市场稳中探涨，白卡纸市场需求较好，文化纸因检修较多，库存明显下降。
策略建议
- 建议回调买入，以20日均线止损。
风险因素
- 宏观经济恢复不及预期。
库存情况
- 1月第四周国内主要港口和地区纸浆库存窄幅上升，预计库存温和回落。
- 纸品库存以下降为主，白卡纸和文化纸库存下降明显。
开工利润
- 生活用纸和双胶纸开工负荷率下降，双铜纸和白卡纸开工率提升。
- 利润方面，文化纸提价带动利润率抬升，白卡纸毛利率再创新高，生活用纸利润回落。
进口情况
- 纸浆进口维持高位，主要由于需求提升和进口利润丰厚。
- 银星现货周均价毛利率为29.68%，较上周下降3.87个百分点，但较去年同期上升32.32个百分点。
重要资讯
- 巴西：2021年2月出口针叶浆0.56万吨，阔叶浆44.83万吨。
- 加拿大：2021年1月出口针叶浆13.60万吨，阔叶浆1.60万吨。
- 智利：2021年2月出口针叶浆5.88万吨，阔叶浆4.85万吨。
风险提示与免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
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结语
长江期货股份有限公司致力于为投资者提供专业的市场分析与投资建议，强调投资者应结合自身情况审慎决策，并注意市场风险。
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