20230418-东吴证券-长安汽车-000625.SZ-2022业绩点评_Q4自主油车盈利靓丽_福特_新能源亏损拖累业绩_3页

长安汽车2022年四季度业绩表现强劲，营收和净利润同比增长显著，但受子公司亏损影响。具体而言，Q4营业收入为35901亿元，同比增长384%，环比增长248%；归母净利润达899亿元，同比增长604%，环比下降138%；扣非净利润为619亿元。主要原因包括毛利率提升和费用控制有效，但福特和新能源业务亏损拖累。

全年2022年，公司营收121253亿元，同比增长15%；归母净利润7798亿元，同比增长1495%；扣非净利润4459亿元，同比增长1698%。分析显示，Q4毛利率达20.89%，虽同比上涨但环比小幅下降，因产品结构变化；各项费用率下降，体现控费成效。

未来展望，公司将加速电动化和智能化战略，聚焦三大主品牌：长安、深蓝和阿维塔，目标到2025年总销量达210-220万辆。财务预测维持2023-2025年归母净利润90-99亿元，对应市盈率12-14倍，维持"买入"评级。风险包括汽车价格战超预期和消费复苏不及预期。