20170423-国金证券-银行业周报_商业银行一季度经营数据稳中向好；关注目前板块的配置时机_13页_1mb

行业研究周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的行业研究周报，主要分析了2017年4月17日至4月23日期间银行板块的表现、行业新闻动态、流动性管理数据、上市银行2016年年报及2017年一季报数据、公司公告跟踪以及行业投资观点。整体来看，银行板块在市场整体下跌的情况下表现相对较好，估值处于低位，分析师认为市场情绪导致的过度悲观调整将逐步修复。

主要观点

1. 板块表现

• 本周申万二级银行指数下跌1.71%，跑赢上证综指（-2.25%）。
• 银行板块5日资金净流入率为负，但在所有一级板块中资金净流入率位居第三。
• 建设银行和工商银行表现较好，分别上涨0.68%和0.00%；中信银行、民生银行、浦发银行跌幅较大，分别为-4.15%、-3.66%、-2.97%。
• 次新股多数回调，无锡银行上涨8.94%，常熟银行下跌13.67%，张家港行下跌8.84%，贵阳银行下跌3.98%。

2. 行业重点新闻

• 一季度GDP增长6.9%，创一年半来新高；3月规模以上工业增加值同比增长7.6%，为2015年以来新高。
• 银监会要求开展企业担保圈贷款风险专项排查，强调风险防控。
• 央行发布一季度金融机构贷款投向报告，显示贷款规模稳步增长，房地产贷款占比较高。
• 周小川表示中国能够实现6.5%的经济增长目标，货币政策将保持“稳健中性”。
• 央行加快推进个人征信业务牌照发放，强调独立性、公正性和隐私保护。

3. 流动性管理

• 央行本周共开展逆回购操作，累计净投放资金1700亿元。
• 隔夜SHIBOR持续上升，7天SHIBOR小幅上升。
• 6个月长三角票据直贴利率触顶回落，3个月银行理财收益率回调趋势放缓。

4. 上市银行2016年业绩数据

• 杭州银行：营收增长10.71%，净利润增长8.54%，不良率上升26bps。
• 南京银行：营收增长16.60%，净利润增长18.01%，不良率上升4bps。
• 上海银行：营收增长3.77%，净利润增长10.04%，不良率下降2bps。
• 其他银行：如浦发银行、常熟银行、中信银行等，均呈现不同程度的营收和净利润增长，不良率多数稳定或略有下降。

5. 2017年一季报数据

• 平安银行：营收增长0.65%，净利润增长2.10%，净息差下降22bps，不良率持平。
• 无锡银行：营收增长13.53%，净利润增长10.46%，净息差上升12bps，不良率下降8bps。
• 一季报显示，部分银行不良率企稳或下降，拨备覆盖率提升，表明风险控制能力增强。

6. 公司公告跟踪

• 多家银行发布了资本补充计划，如中信银行发行500亿元金融债券，华夏银行获批发行300亿元二级资本债券，杭州银行拟发行100亿元金融债券。
• 无锡银行股东大会通过发行可转债和二级资本债券的议案。
• 上海银行拟非公开发行不超过200亿元优先股以补充其他一级资本。
• 部分银行出现高管变动或股票停牌自查的情况，如农业银行董事辞职，江阴银行股票复牌。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：6.44
• 市场优化平均市盈率：17.32
• 国金银指数：2828.54
• 沪深300指数：3466.79
• 上证指数：3173.15
• 深证成指：10314.35
• 中小板综指：11295.74

投资建议

• 投资评级：买入，维持评级。
• 估值情况：当前板块动态PB估值为0.88倍，本周最低至0.86倍，分析师认为市场情绪导致的估值调整将逐步修复。
• 重点关注银行：中国银行、招商银行、中信银行、兴业银行、宁波银行。

风险提示

• 经济持续低迷可能导致信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险需关注。

附注

• 长期竞争力评级：高于行业均值，关注企业基本面。

• 投资评级说明：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级说明：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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