20131209-兴业证券-银行业_海外周报_20页_3mb

银行行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年12月2日至12月8日期间全球主要经济体银行板块的市场表现、行业动态及重要经济数据。整体来看，银行板块在全球范围内表现疲软，但部分银行及地区表现相对较好。

主要观点

• 全球银行板块下跌：除印度和南非外，全球主要经济体银行指数普遍下跌，其中欧洲银行跌幅最大，美国银行指数小幅下跌。
• A股优于H股：内地银行A股普遍好于H股，处于A股溢价状态的银行有两家，民生银行的A股溢价率升至22.43%，农业银行折价率最高为14.94%。
• 监管影响显著：欧洲六家金融机构因操纵利率被罚17亿欧元，美国沃克尔规则的出台对综合性银行造成较大影响。
• 经济数据超预期：美国多项经济数据好于预期，如就业数据和GDP增长，强化了市场对美联储退出QE的担忧。
• 日本经济刺激：日本批准了1820亿美元的经济刺激方案，旨在拉动经济走出通缩。
• 英国经济复苏：英国上调了经济增长预期，同时英央行维持利率不变，显示其对经济复苏的信心。
• 银行整合趋势：美国银行数量降至历史最低，银行整合趋势明显，监管加强是主要因素之一。
• 德意志银行退出大宗商品业务：德意志银行因监管压力决定退出大部分大宗商品业务，仅保留贵金属交易。

关键信息

一、全球银行板块行情

• 欧洲银行：西班牙银行指数下跌4.84%，跌幅最大；英国银行指数下跌2.85%，跌幅最小；意大利银行指数下跌4.38%。
• 美国银行：KBW银行指数下跌0.53%，跑输市场0.49个百分点；合众银行上涨1.12%，表现最好；花旗集团下跌2.70%，跌幅最大。
• 亚洲银行：中国内地银行H股普遍下跌，但A股表现较好；日本银行指数下跌2.04%；台湾银行指数下跌0.98%。
• 新兴市场：印度银行指数上涨4.98%，涨幅最大；巴西银行指数下跌4.55%，表现最差；南非银行指数微涨0.58%。

二、估值与盈利能力

• 中国A股银行板块：最新PB为1.01，处于全球中位；最近12个月整体PE为5.25X，排名全球倒数第一。
• 美国银行：最新PB为1.11，略高于中国A股；有形净资产市净率（PTB）约为1.54倍。
• 法国银行：最近12个月整体PE下降至18.74，但仍是主要国家中最高。
• 意大利银行：PB为0.47，为全球主要国家最低。
• 南非银行：PB为1.86，为新兴市场最高。

三、重点公司表现

四、一周要闻回顾

• 日本央行：继续推行大规模货币宽松政策，以实现2%的通胀目标。
• 美联储：支持逆回购工具提议，以备退QE。
• 穆迪：提高美国地方政府评级展望至稳定，预计未来两年收入会伴随房地产市场改善而增加。
• 日本经济刺激方案：批准1820亿美元方案，旨在拉动经济走出通缩。
• 英国上调增长预期：官方GDP预测从0.6%上调至1.4%，2014年增长预期为2.4%。
• 欧洲央行：维持利率不变，对欧元区经济复苏持悲观态度。
• 英央行终止住房贷款补贴：因房价上涨和家庭负债扩大，金融系统风险增加。
• 英国银行需满足巴III要求：大型银行需在2014年满足更严格的资本规定。
• 美国银行数量下降：降至历史最低，监管加强和低利率是主要原因。
• 沃克尔法则表决：五家监管机构将于12月10日对沃克尔法则进行表决。
• 德意志银行退出大宗商品业务：因监管压力，将关停大部分大宗商品业务，仅保留贵金属交易。

五、重要经济数据

上周公布的重要经济数据

本周将公布的重要经济数据

六、风险提示

• 监管政策超预期变化：可能对银行运营产生重大影响。
• 货币当局提高存款上浮比例：可能增加银行的负债成本。
• 银行信贷资产信用风险暴露：可能影响银行的盈利能力和资产质量。