银行业：三季度行业监管指标承压-20191211-财富证券-10页_695kb

银行业三季度行业报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019年11月银行业市场表现及行业数据，指出三季度银行行业监管指标承压，整体盈利能力下降，不良贷款增加，但资本充足率有所提升。报告维持对银行行业的“同步大市”评级，并重点推荐招商银行、宁波银行、常熟银行和平安银行。

主要观点

• 市场表现：11月银行股整体回调，录得-1.33%的跌幅，在申万28个行业中排名14位。全年累计上涨18.19%，但申万排名跌至第13位。板块市盈率（历史TTM）为6.57X，市净率降至0.82X，相比A股估值折价扩大。
• 行业评级：维持行业“同步大市”评级，认为优质银行在行业下行周期中更具抗风险能力。
• 重点推荐：招商银行、宁波银行、常熟银行和平安银行，因其质地优良、经营稳健或转型成效显著。

关键信息

1. 行业数据跟踪

1.1 11月新增贷款保持平稳，符合预期

• 截至2019年11月末，我国银行业贷款总额为151.97万亿元，同比增长12.39%。
• 11月新增人民币贷款1.39万亿元，同比多增1400亿元，增速为11.20%。
• 短期和中长期贷款均出现大幅上行，短期贷款新增4409亿元，中长期贷款新增8895亿元。
• 企业贷款占比提升至49%，居民贷款占比降至49%。

1.2 11月新增企业存款大幅回升

• 截至2019年11月末，我国银行业存款规模达192.28万亿元，同比增长8.37%。
• 11月新增人民币存款1.31万亿元，与2月并列年内第二高。
• 新增存款主要来自企业存款和非银金融机构，财政存款新增转为负值。
• 累计存贷差降至40.31万亿元，存贷比升至79.04%。

1.3 11月长端资金价格上行

• 理财产品预期收益率涨多跌少，9个月期限利率上行17BP至4.12%。
• 银行间同业拆借利率整体（加权平均）环比下行27BP至2.29%。
• 30天以上期限利率普遍上行，1年期利率突破4%。
• P2P综合利率月均下行66BP至7.97%，跌破8%。

2. 行业述评

• 盈利能力：2019年前三季度商业银行净利润同比增长9.19%，但增速环比下行。ROE为12.28%，环比下降；ROA跌破1%至0.97%。
• 资产质量：不良贷款双增，不良贷款率升至1.86%，拨备覆盖率下降至187.63%。
• 资本充足率：受益于多渠道补充资本，各级资本充足率均上升，核心一级资本充足率升至10.85%，一级资本充足率升至11.84%，资本充足率升至14.54%。
• 行业前景：尽管三季度经营指标不佳，但优质银行表现突出，推荐招商银行、宁波银行、平安银行和常熟银行。

投资要点

• 市场表现：银行股全年累计上涨18.19%，但11月表现不佳，行业排名下滑。
• 贷款数据：11月新增贷款1.39万亿元，企业贷款占比提升，居民贷款占比下降。
• 存款数据：新增存款1.31万亿元，主要来自企业存款和非银机构，财政存款转为负值。
• 资金价格：长端资金价格上行，P2P利率下降，银行间同业拆借利率分化。
• 评级：维持“同步大市”评级，推荐优质银行。

风险提示

• 经济增速下滑
• 资产质量风险暴露失速
• 行业监管力度过紧

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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