银行业月度报告：数据支撑行业基本面企稳-20180212-财富证券-10页

行业月度报告总结 - 银行行业

核心内容

本报告发布于2018年02月12日，对银行业进行了全面分析，重点包括行业基本面、市场表现、新增贷款与存款数据、监管指标变化以及投资建议等方面。报告由分析师龙靓撰写，执业证书编号：S0530516040001。

主要观点

• 银行业基本面企稳，1月银行股录得 12.17% 的涨幅，行业排名第2位。
• 银行板块估值在2月初出现急剧下降，但整体市盈率（历史TTM）为 7.94X，高于过去7年中位值（6.32X）和均值（6.42X），相比A股估值折价收窄。
• 市净率（PB）为 1.08X，再次超出过去7年中位值（1.05X），相比A股估值折价缩小至 43%。
• 报告建议关注 建行、招商、宁波、工行、南京、兴业、贵阳 等银行股。

关键信息

1. 市场表现

• 1月银行股涨幅：12.17%，跑赢市场。
• 板块估值变化：
  • 市盈率（历史TTM）：7.94X，高于过去7年中位值和均值。
  • 市净率：1.08X，高于过去7年中位值。
• 各类型银行涨幅：
  • 国有行：平均涨幅 16.89%，工行和建行涨幅超过 20%。
  • 城商行：平均涨幅 15.73%，南京银行和贵阳银行涨幅居前。
  • 股份行：平均涨幅 10.79%，招商银行保持同类型榜首。
  • 农商行：平均涨幅 8.64%，张家港行拖累整体表现。

2. 行业数据跟踪

2.1 1月新增贷款恢复性暴增

• 贷款总额：123.03万亿元，同比增长 13.25%，增速回升56BP。
• 新增人民币贷款：2.9万亿元，同比暴增 42.86%。
• 贷款构成：
  • 短贷：7203亿元，占比 25%，处于近2年高位。
  • 中长期贷款：1.92万亿元，同比少增2283亿元，占比 66.24%。
• 居民中长期贷款：同比少增383亿元，占比快速回落至 65.6%，显示住房按揭贷款受压制。
• 企业部门新增贷款：1.78万亿元，同比和环比分别多增2200亿元和15368亿元。

2.2 1月非银金融机构新增存款暴增

• 存款总额：167.97万亿元，同比增长 10.45%，时隔9个月后增速回升至 10% 以上。
• 新增人民币存款：3.86万亿元，同比与环比分别增长2.38和4.65万亿元。
• 新增存款来源：
  • 非银金融机构：同比与环比分别增长1.49和2.50万亿元。
  • 财政存款：9809亿元，同比与环比分别增长2.2万亿元和5685亿元。
  • 居民新增存款：8676亿元，同比减少2.26万亿元。

3. 四季度监管指标数据点评

3.1 息差逐渐回升，盈利增速继续下降

• 2017年全年净利润：17477亿元，同比增长 5.99%，连续两个季度下滑。
• 2017Q4净利润：3203亿元，同比增长 0.09%，低于2016Q4增速。
• ROE：12.56%，环比三季度下滑 1.38pcts。
• ROA：0.92%，环比三季度下滑 0.1pcts。
• 净息差：2017Q4继续上浮 3个BP 至 2.10%，进入温和上行通道。
• 非息收入占比：连续3个季度下行，截至Q4跌至 22.65%。

3.2 不良率继续5个季度持平

• 不良贷款余额：17057亿元，同比增长 12.0%，环比2017Q3上升 0.98pcts。
• 不良率：保持在 1.74%，连续5个季度持平。
• 不良贷款结构：
  • 次级类贷款：占比环比下降6个BP至 0.64%。
  • 可疑类和损失类：分别上行 3个BP。
• 拨备覆盖率：提升 1.03pcts 至 181.42%。
• 拨贷比：上行 3个BP 至 3.16%。

3.3 资本充足率继续回升

• 2017Q4资本充足率：提升 33个BP 至 13.65%。
• 核心一级资本充足率：提升 3个BP 至 10.75%。
• 一级资本充足率：提升 16个BP 至 11.35%。
• 资本净额与一级资本净额增速：有所回升，但核心一级资本净额增速放缓，仍需依赖股权性融资。

4. 行业述评

• 银行业基本面企稳，支持实体经济的态势明显。
• 股市调整释放了趋高的银行估值压力。
• 投资建议：
  • 优先推荐 招商、建行、宁波，各项指标均衡发展。
  • 关注 工行（资本雄厚，净息差有优势）。
  • 关注 兴业（净息差较高，但资产结构有待调整）。
  • 关注 南京 和 贵阳（资产质量优良，净息差处于高位）。

5. 风险提示

• 资产质量风险暴露失速。
• 行业监管审查力度过紧。

投资评级系统说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数 15%以上。
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为 5%一15%。
• 中性：变动幅度为 -10%一5%。
• 回避：投资收益率落后沪深300指数 10%以上。

数据来源

• 资料来源：财富证券

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告不构成任何广告或私人咨询建议。
• 投资者需自行判断，谨慎决策。

联系方式

• 分析师：龙靓
• 执业证书编号：S0530516040001
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