20210613-兴业证券-银行业周报_社融增速或逐渐企稳_现金管理新规靴子落地_16页

银行业周报总结（2021.06.07-2021.06.13）

核心内容

本周银行板块整体下跌 $1.51%$，微幅跑输沪深300指数 $0.42%$。表现较好的银行包括渝农商行（$1.42%$）、光大银行（$0.79%$）、紫金银行（$0.78%$）和北京银行（$0.61%$）。分析师认为，存款定价机制的优化将有助于降低银行的长期负债成本，而短期存款价格上升弹性有限。

主要观点

• 存款定价机制优化：新机制设定加点上限，活期存款加点上限为 $20$ bps，定期存款按期限基准加点上限为 $75$ bps，大行上限更低。这将导致 $1Y$ 以上定期存款上限明显收窄，但短期存款价格可能略有上升。
• 社融增速企稳：5月社融规模为 $1.92$ 万亿元，同比减少 $1.27$ 万亿元，社融增速回落至 $11.0%$。预计后续社融增速仍有小幅下行空间，但全年大幅下行阶段已经结束。
• 现金管理新规落地：《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（银保监发[2021]20号）发布，过渡期延长至 $2022$ 年底，允许投资于永续债和二级债等资本工具，但收益率和规模增长将进入下降趋势。
• 银行板块前景乐观：分析师继续看好银行板块的收益表现，建议逐步配置。二季度银行基本面明显改善，估值处于低位，具有较大的上行空间。
• 个股推荐：重点推荐招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀的个股，同时建议关注一季报超预期的个股及城商行中成长性较强的标的。

关键信息

金融数据回顾

• 5月人民币贷款增加 $1.43$ 万亿元，同比少增 $1,208$ 亿元。
• 非标三项合计压降 $2,629$ 亿元，直接融资减少 $619$ 亿元。
• 政府债券新增 $6,701$ 亿元，地方债发行明显加速。

理财市场

• 上周理财产品发行总量为 $619$ 款，到期总数为 $967$ 款，净发行 $-348$ 款。
• 1周、2周、1个月、2个月和4个月理财产品预期收益率上升，3个月和6个月理财产品预期收益率下降。
• 全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率有所波动。

同业存单市场

• 本周 $1/3/6$ 月同业存单利率分别为 $2.51% / 2.65% / 2.89%$。
• 同业存单发行规模为 $3,261$ 亿元，共计 $121,784$ 亿元。

市场表现

• 表现较差的银行包括平安银行（$-4.77%$）、宁波银行（$-5.95%$）、杭州银行（$-6.17%$）。
• 本周A股银行相对于H股溢价率趋势有所波动。

资金价格

• 人民币兑美元汇率上升至 $6.39$。
• 10年期国债收益率上行至 $3.13%$，10年期企业债（AAA）到期收益率上行至 $3.98%$。
• 地方政府债利差收窄，城投债利差中位数下降。

资金流向

• 陆港通北向资金持股变化较小，南向资金流入也相对平稳。

风险提示

• 银行资产质量可能超预期恶化。
• 监管政策可能超预期变化。

公司动态

• 农业银行：发布年度派息公告，拟每股派发现金红利 $0.1851$ 元，湛东升先生辞去副行长职务。
• 长沙银行：发布稳定股价方案，高级管理人员增持股份。
• 浙商银行：徐仁艳、徐蔓萱、刘贵山先生辞去相关职务。
• 南京银行：发行 $200$ 亿元A股可转债。
• 宁波银行：拟对非银行类金融机构进行股权投资，入股比例不低于 $51%$。
• 其他银行：部分银行发布派息公告、股份质押解除、转股价格调整等信息。

投资建议

• 行业评级：推荐（维持）。
• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 个股推荐：招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股；关注低估值的江苏、成都、南京等城商行。

图表概览

• 图表1：上市公司动态
• 图表2：A股银行涨跌幅及估值
• 图表3：H股银行涨跌幅及估值
• 图表4：A股银行相对于H股折溢价率趋势
• 图表5：本周A股银行相对于H股溢价率
• 图表6：陆港通北向资金持股变化
• 图表7：陆港通北向资金累计持有规模变化
• 图表8：陆港通资金北向银行持股分布
• 图表9：陆港通南向资金持股变化
• 图表10：公开市场操作
• 图表11：美元兑人民币汇率
• 图表12：每周投放与回笼
• 图表13：Shibor利率
• 图表14：银行间同业拆借利率
• 图表15：国债到期收益率
• 图表16：企业债（AAA）到期收益率
• 图表17：城投债利差（中位数）
• 图表18：地方政府债（AAA）利差
• 图表19：全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率
• 图表20：各期限理财产品预期收益率趋势
• 图表21：理财产品发行市场概况
• 图表22：理财产品发行市场概况（2012年初至今）
• 图表23：全市场同业存单发行利率
• 图表24：全市场各期限同业存单发行利率
• 图表25：近四周同业存单发行规模
• 图表26：近四周同业存单发行期限结构